开放式基金投资周刊（0107-0111）

在今年年初，我们结合当时的行情特征和基金的业绩表现，给出了今年基金投资的总体策略，即：牛市行情预期不变的情况下，市场的调整往往是进行配置的时机；此策略也将成为我们对基金操作的主基调，目前我们依然维持上述的观点。而我们相信，近期开始的这一波结构性调整，则是我们提倡的在调整行情中进行基金配置策略的执行阶段，同时指出11、12 月份或将出现基金配置的良机。从目前的市场表现来看，市场再次验证了上述投资策略的合理性。
今年宏观经济及三季报上市公司业绩增长情况较为良好，再考虑到人民币升值、奥运、央企整合、军工企业整合等因素，我们认为A 股牛市特征的长期趋势未改；另一方面，从当前的市场环境来看，加息预期得以兑现后，中小盘股逐渐活跃起来，市场也走出一波小幅反弹的行情，市场受到短期不确定因素影响的局面正在逐渐减弱。因此我们判断短期市场向好的可能性较大。但是，并非没有我们担忧的因素存在，从紧货币政策对市场资金链的威胁是潜在的，全球性物价特别是能源与原材料价格的上涨将进一步侵蚀上市公司业绩表现，而这些则是偏向长期的具有不确定性的影响因素。在开放式基金策略上，我们依然建议已经入市的基金投资者继续持有，即使基金的净值会出现一定的波动，我们亦应坚定信心、理性克服对基金的“短炒”行为；同时，对于讲求波段操作的基金投资者而言，建议密切关注相关政策及行情走向，如果本次反弹行情是一次短期行情的话，那么我们也应随时做好减少仓位的准备。具体品种上，建议投资者选择规模大、风格稳健的基金。

(广州证券有限责任公司)