基金一周观察:结构调整仍在持续 分红预期尚未结束

　　封闭式基金指数继续上涨 折价率小幅回升 上周沪深两市基金指数继续上涨，分别收于5070 点和4977 点，分别上涨3.09％和3.11％。周总成交量约为49.17 亿份基金单位，整体换手率为6.42％，交易活跃度较前周有所回升。截至上周五，全部封闭式基金整体折价率小幅升至19.12％，其中3 年以内到期的短期基金整体折价率升至9.43％，到期期限超过3年的长期基金整体折价率降至20.50％ 偏股型基金净值上涨 难以跑赢指数 上周偏股型基金净值均随指数上涨。其中灵活配置股票型基金涨幅最大，平均上涨4.07％；封闭式基金上涨3.87％。若以沪深300 指数（4.63％）作为比较基准，上周主动投资偏股型基金仍然未获超额收益。被动投资的ETFs 和指数型基金上周净值分别上涨4.53％和3.78％ 封闭式基金分红预期行情尚未结束 封闭式基金年底分红预期尚未完全反映在价格之中，封闭式基金仍有投资机会。但同时也须注意，从以往的经验来看，有分红预期的封闭式基金往往是短线资金快进快出的目标，投资者应时刻关注这些基金的价格波动，选择合适的时机介入 偏股型开放式基金持仓结构调整 未来2-3 年的较长的投资期内，偏股型开放式基金仍可获得较好的投资回报。短期来看，基础股票市场从年初以来积累的系统风险已经得到了一定程度的释放，市场调整已较为充分，主动投资偏股型基金短期内的净值表现有望转好。 投资策略方面，主动投资的偏股型基金近期净值波动和市场指数波动的偏离度显示，基金前期开始的持仓结构调整仍在持续。我们认为前期已建立的偏股型基金组合可继续持有，而欲新构建组合的投资者，可待基金持仓结构调整稳定之后，选择投资组合反映市场主要变动趋势的基金进行投资。