每周基金视野：宏观面阴霾难散 期许年报及季报拉开阳光行情

作为一个长线且理性的投资者，我们希望努力去把握未来相对确定的东西，而回避相对不确定的东西（交银施罗德）。明年的投资行为中确定性要作为非常重要的指标。投资品行业的表现会略微差一点（长信）。结合中小市值股相对更高的成长性和与宏观调控相对更弱的相关性，以及大市值股指数受宏观或资本市场影响相对更大，而且存在更多的业绩成长性下调的可能。如果明年从紧的货币政策会使股票市场的资金宽裕度不如今年的话，中小市值股票将胜出（交银施罗德）。从风格资产角度考虑，看好中小市值和成长股。通胀预期有利于下游行业，消费相关产业增长前景最为明朗（嘉实）。降税将直接提高工薪阶层的可支配收入，对于促进消费、拉动内需有显著作用（工银瑞信）。由内需驱动的消费类行业增长较为确定。未来除了关注银行、消费、零售等持续稳定增长的板块外，还将特别关注优势制造业板块（易方达）。消费类行业在震荡行情中能体现出较强的防御性（天治）。立足内需，分享奥运盛宴是2008 年的核心投资主题（中海）。内需是我们明年的投资重点，人民币升值、技术创新、节能减排、股指期货、整体上市、台海大选以及奥运等等都是我们明年投资上布局的一些点。对今年涨幅较大的有色和煤炭持一个观望态度（国泰）。有关创投概念的投资机会也要关注（中邮）。作为防御性策略的首选，持续稳定增长的企业也将在特定阶段具备显著的投资机会，比如公用事业、基础设施、医药保健以及食品饮料行业（汇丰晋信）。财政收入的高增长将为社保制度、教育制度、医疗制度的改革提供巨大帮助，对于相关行业将是利好消息。加息政策对于房贷仍是保护态度，因此对地产板块并没有实质性的影响（上投摩根）。存在定价能力特别是产品已经提价的企业将继续受到投资者追捧，而涨价合同已经逐步落实的煤炭以及大宗商品价格逐步趋稳的有色上涨动能较强，但估值的理解与偏差或许会制约上涨的空间（汇添富）。在资产配置上将更加均衡，避免在周期性行业上过分集中（景顺长城）。延续较分散的投资组合，继续等待宏观面数据以便对后阶段的持仓进行调整（大成）。本周被统计的12 家基金中，推崇食品饮料、商业零售、银行、地产、医药行业的达到7 家，航空5 家，建材4 家，保险、机械、家电、钢铁为3 家，煤炭和汽车有2 家。

(联合证券有限责任公司)