封闭式基金研究周报

股市整体小幅上涨，上证指数、深圳成指和沪深300指数分别上涨1.87%、2.50%和1.97%，中小板指数上涨3.78%，显示出中小盘股票的表现继续优于大盘股表现，市场投资风格继续从大盘蓝筹股向中小股票转移。加息方案公布后，债市总体上保持稳定，没有继续下滑，上证国债指数上涨0.32%，上证企业债指数下跌0.19%。在大盘的带动下，封闭式基金净值也出现了一定的上升，整体加权净值上涨1.87%，与上证指数持平，稍落后于沪深300和深圳成指。二级市场上封闭式基金加权增长率为5.54%，在价格表现超过净值表现的情况下，封闭式基金整体折价率从20.73%大幅下降至18.02%
从单只基金的净值数据上看，在大盘小幅上涨的情况下，35只封闭式基金都实现了正的收益率，小盘基金表现好于大盘基金。净值涨幅最高的是基金汉鼎的4.84%，其次是瑞福进取的4.70%，涨幅达到3%以上的还有基金开元和基金科汇；重仓金融的基金景宏表现不佳，仅实现了0.39%的涨幅，前段时间表现出色的基金裕隆和基金通乾也没有继续以往的业绩，涨幅仅在0.5%左右。另一只创新型封闭式基金大成优选表现一般，1.84%的涨幅与上证指数表现基本一致，充分体现了其重仓大盘蓝筹股的特征。全部封闭式基金最高涨幅（4.84%）比最低涨幅（0.39%）高出4.43%，净值增长率标准差为1.04%，业绩分化程度较上周（1.64%）有所降低
封闭式基金二级市场表现抢眼，加权涨幅超过5%，上证基金指数和深证基金指数分别上涨5.59%和4.87%，表现强于上证指数、沪深300指数和深圳成分指数。从增长率数据上来看，标准差为2.01%，价格分化程度较上周略有下降，高于净值分化程度。涨幅最高的是基金汉兴的8.81%，其次是基金汉鼎的8.78%，涨幅在8%以上的还有基金银丰、基金安顺和基金同益；涨幅最低的是瑞福进取的0.99%，其次是大成优选的1.96%和基金久嘉的2.06%。瑞福进取在净值上涨4.70%的情况下价格只上涨0.99%，原因主要在于其处于溢价交易状态，因而价格表现落后于净值表现是正常的。基金久嘉与大成优选一样重仓大盘蓝筹股，尤其是金融股，在市场风格偏向中小盘股票的情况下，净值和价格表现均不理想也情有可原。由于净值涨幅远落后于价格涨幅，使得封闭式基金整体折价率进一步下降至18.02%。我们认为这是一个分红行情启动的预兆，而目前上有很大一部分封闭式基金折价率处于较高的位置且有分红预期，因此我们认为封闭式基金仍存在着较高的投资价值
从长期看，泰和、裕隆和裕阳显示出了比较稳定的业绩和投资价值；短期从可分配
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