基金市场一周观察

封闭式基金指数上升 整体折价率下降 上周沪深两市基金指数上涨，分别收于4918.9点和4827.2点，分别上涨5.59％和4.87％。周总成交量约为34.8亿份基金单位，整体换手率为4.59％，交易活跃度与前周基本持平。截至上周五，全部封闭式基金整体折价率下降至18.5％，其中3年以内到期的短期基金整体折价率降至8.5％，到期期限超过3年的长期基金整体折价率降至19.9％。
偏股型基金净值上升 未获超额收益 上周偏股型基金累计净值均上升。其中灵活配置股票型基金涨幅最大，平均上涨1.69％，稳定配置混合型基金涨幅最小，平均上涨1.17％；稳定配置股票型和灵活配置混合型分别上涨1.36％和1.20％；封闭式基金上涨1.33％。若以沪深300指数（2.5％）作为比较基准，上周主动投资偏股型基金均未获得超额收益。被动投资的ETFs和指数型基金上周累计净值分别上涨2.76％和1.26％。
关注高分红预期、高折价率的封闭式基金 短期封闭式基金的“时间匹配策略”能够为投资者在组合出现损失的可能相对减小的同时，保留在市场环境较好的情况下获取较高收益的可能。投资者可根据自身的风险偏好，估计“时间匹配策略”持有期内的机会成本，若折价率对应的估计回报超过了持有期内的机会成本，则“时间匹配策略”是更优的选择。由于近期个别短期基金的折价率已经较低，其价格波动及净值波动亦都相对较大，投资者应警惕市场上可能出现的投机炒作行为引发的溢价，谨慎操作。 就长期封闭式基金而言，由于近期基础市场震荡调整，投资者在构建新封闭式基金组合时应更加谨慎，前期已经持有封闭式基金组合的投资者仍可继续持有。同时关注年末分红预期较高的封闭式基金所带来的短期投资机会。
偏股型开放式基金净值表现有望好转 继续持有原有基金组合 未来2-3年的较长的投资期内，偏股型开放式基金仍可获得较好的投资回报。短期来看，基础股票市场从年初以来积累的系统风险已经得到了一定程度的释放，市场调整已较为充分，主动投资偏股型基金短期内的净值表现有望转好。 投资策略方面，目前已经持有的偏股型开放式基金仍可继续持有。在当前的环境下构建新的偏股型基金组合时，应更趋谨慎，选择存续期超过至少一个完整市场周期的、投资集中度和系统风险适中的、投资风格较为稳健的基金作标的。
(招商证券股份有限公司)