基金三季持仓揭密 超配金属股

　　股票资产比重整体增长，基金仓位配置差异突显。通过比较2006年第三季度，2007 年中期和2007 年第三季度基金披露的资产配置情况，我们发现，基金整体上股票仓位有所增加，占到资产总额的76%,而债券仓位则持续走低，占比为9.45%，环比分别增加4.48%和减少2.25%,这和今年前三季度股市持续向好，债市受不断加息影响持续低迷的情形相吻合。具体到各个类别基金，股票债券和保本基金股票仓位增加较为明显，而混合和封闭基金股票仓位基本保持稳定。各类基金内部股票仓位差异显著，基金管理公司之间分歧显现。对比有统计数据的254 支偏股型基金，三季度股票占比增加的有155 家基金，99 家基金的股票占比下降。
　　超配金融金属，持股行业集中度增加。与07年中报相比，基金增持了金属非金属、金融保险、采掘业和交通运输行业，分别较07 年中增加3.98%,2.63%,2.26%,1.29%。对于二季度加仓较多的房地产和机械设备，三季度基金采取了适当减仓操作，而重点配置了金属非金融，采掘业，并且继续加仓金融保险，对于交通运输行业也显示出较强的投资意愿。从行业集中度上考察，股票型基金和混合型基金的前三大、前五大持仓行业集中度都有所提高。从中反映出，基金对宏观经济中的优势行业进行重点配置，而对于落后于经济发展的行业则采取了回避的特点。但统计显示基金业绩与持仓前三大行业和五大行业集中度成较为显著的负相关关系。我们认为主要是大多数基金三季度看好金融保险、金属非金属造成基金扎堆的现象，而检验结果表明此种"抱团"策略并不是最优的。
　　基金重仓股表现抢眼，基金股票配置趋谨慎。三季度在大盘蓝筹带动下，市场结构性分化加剧，基金重仓股表现抢眼。整个三季度中信建投基金核心重仓股50 指数涨幅为51.65%，高于同期上证综合指数45.32%的涨幅。基金所倡导的价值投资在核心重仓股的表现中得到淋漓尽致的展现。而同期核心重仓股业绩的提升成为他们在价格快速上涨后估值依然保有相对优势的重要保障。
　　但在目前市场估值整体偏高的情况下，基金加强了对核心重仓股的交叉持股行为，并将资金均摊与更多核心重当中，以构建符合市场情况以及走势的合理风险投资组合。