歌华有线：爆发性增长前的宁静

　　公司1-9月份每股收益0.25元，与1-6月份的0.15元相比增速有所加快，我们认为4季度增长仍会延续。但受付费频道收费推迟、公司业务扩展导致营运成本提高等因素影响，2007年的每股收益可能略低于预期，我们将全年每股收益调低至0.373元。
　　虽然公司07年的每股收益将低于06年，但如果剔除06年公司获得的所得税返还收入8537万元，公司07的每股收益仍较06年增长了14％，业绩持续增长的态势没有发生变化。

　　下半年以来公司利好频出，08、09年有望实现爆发性增长07下半年以来，公司利好频出：中标奥运工程、入股茁壮网络、与自由传媒集团设立合资企业。以上利好将在08、09年的公司业绩中逐步体现，公司有望实现爆发性增长。另外，如果08年年初公司的交互电视业务与数据业务捆绑营销计划得以顺利实施，将有效增厚公司今后几年的利润水平。

　　重申买入评级、12月内目标价50元我们非常看好公司07年以后的业绩表现，并认为08、09年的公司业绩能够真实反映公司的价值。我们预测08、09年的EPS分别为0.64、1.01元，重申买入评级、12月内目标价50元。