每周基金视野（1015-1019）：关注新政策走向 期待资产重组盛宴

　　次级债风波使得美国开始了多年来的首次降息，若欧美进入降息周期，那中国央行在货币政策上更加难以游刃有余（广发）。CPI 出现一定程度回落的迹象在逐渐明朗，年内加息的迫切性有所降低。虽然管理层被持续过快上涨的股市所困扰，但“十七大”期间大跌也决不是政府所希望看到的，近期出台严厉调控措施的可能性低（国泰）。伴随着政府各部门领导班子的调整，年底前后可能会有股指期货、进一步的金融开放等调控举措。但管理层对A 股市场的调控主旨更侧重于规范而不是打压。3 季度业绩很有可能再次超越市场预期，此外可以期待更多资产注入、整体上市的精彩华章（中欧）。短期内社会层面的流动性过剩很难被扼制，金融资产及实物资产的价格仍会在惯性中上升（广发）。在外贸顺差维持高位、人民币升值预期导致热钱继续流入的情况下，新增A 股开户数和基金开户数的增长依然保持稳定（招商）。仅有QDII发行对国内市场资金产生一定分流，而9 月份的数据显示居民户的存款再次减少了141 亿左右，资金从银行流向股市的趋势仍然没有变化（建信）。目前房贷新政促使房地产投资资金也向股市回流（华商）。在美联储降息从而提供成本低廉的流动性后，亚洲市场有80%的概率是上涨的。而香港市场的基本面肯定优于15 年前，红筹和H 股的成长性要远高于周边市场，且香港流动性更加充分。港股为高高在上的A 股提供了支撑（交银施罗德）。当然A 股的吸引力确在下降，然而业已提升的估值中枢很难重回到一个合理的水准。高涨的信心和充裕的流动性不可能一下子消失殆尽，除非上市公司的未来的实际盈利增长与投资者的预期相去甚远（中银国际）。市场的投资寻求旺盛，被动投资仍在寻找相对估值洼地，市场易涨难跌（信诚）。预计三季报业绩将推动行情进一步走高（东方）。旗下基金仍维持较高仓位（景顺长城）。
(联合证券有限责任公司)