07年9月基金星级排名与投资策略月报

　　市场震荡攀高，基金跟随大势。由于宏观调控力度加大、市场供给增加等因素影响，9 月份市场在震荡中上行，市场热点切换较快，板块轮动明显，基金总体上把握住了市场行情，基本与大势跑平，而各基金业绩差异逐步加大。股票型基金平均涨幅5.599%位列第一；混合型基金平均涨幅5.408%排名第二。由于债券市场受加息影响，债券型基金表现平平。
　　封闭式基金折价率渐大，凸现投资安全边际。九月份，封闭式基金的加权折价率延续了七、八月以来持续走高的趋势，整体折价率区间平均已经达到了26.9%，其中中小盘封闭式基金加权的折价率为12.47%，大盘封基的加权折价率则为28.55%。这带来了封基安全边际的相应提高，也进一步凸显目前市场环境下封基的投资价值，因此对于具有高折价率和高分红预期，以及即将到期的绩优封闭式基金，目前是比较好的介入机会。
　　单边行情配置指数型基金，震荡行情关注主动型基金。今年以来指数基金指数型基金凭借148%的算术平均净值增长率列所以基金之首。但九月市场动荡加剧，指数型基金平均净值增4.37%而主动型基金平均净值增长5.59%。我们认为在目前指数震荡加剧，大市调整的内在压力加大的情况下，可以适当推迟介入指数基金以规避短期风险，而此时应选择具备良好投资业绩和风险控制能力的主动型基金。
　　基金加大分红力度，避险营销两相宜。进入九月份，单位基金分红力度遽然增加。所有分红基金的单位份额平均分红达到了0.456 元，为今年以来各个月份中最高。分红的增加，一方面当然与基金的持续营销不无关系，但另一方面也在一定程度上说明基金锁定收益，规避短期风险的意愿在增强。
　　中信建投9 月基金投资建议。在基金投资方面，就封闭式基金而言，我们认为可重点关注具有高折价率和高分红预期，以及即将到期的绩优封闭式基金，如基金裕隆、基金裕阳以及基金同德的后市表现。就偏股型基金而言，我们建议长期持有具备良好投资业绩、风险管理能力突出的优质基金，股票型基金重点关注广发聚丰、华宝收益、量化核心、博时主题；混合型基金重点关注长信增利、巨田资源、华商领先、嘉实稳健。由于近期加息预期强烈，债券市场并不乐观，我们建议规避债券类基金。对指数型基金，由于市场震荡加剧，建议观望为主。
(中信建投证券有限责任公司)