主动型基金有望卷土重来

　　全周上证指数、深圳综指和沪深300 指数分别下跌1.00%、2.87%和1.17%，中证100 指数和中证200 指数分别上涨0.43%和下跌3.71%，香港市场H 股的良好表现使得对应的A 股也大幅上升，从而使得重仓金融板块，特别是两支保险股的基金获得了良好的回报，而题材概念股的大幅下挫也使相关基金损失不小。
　　同时，泸州老窖、特变电工和深发展等股票的复牌，也提升了相关基金的净值。
　　本周封闭式基金大幅震荡，两市的基金指数一周分别上涨0.48%和下跌0.52%，而换手则依然积极，本周共计成交370.72 亿元，比上周继续放大。
　　净值相对于市价的更好表现使得折价率小幅上升，为20.87%，但没有基金的折价率上升至30%以上。
　　创新型封闭式基金本周开始推介，这对老封基还是有一定促进作用，但是大 成方案中的救生艇条款比较苛刻，因此对期盼老封基折价回归的投资来说，确实有一定影响。同时，S 深发展的复牌导致通乾和裕阳当日大跌也提醒短线投资者：套利完成后，一定要尽早逃生。从价值的角度讲，封闭式基金整体还是有比较高的投资价值，毕竟大盘基金20%-25%左右的折价率还是相当有吸引力，而本周陆续有基金开始分红，这对封闭式基金的治理结构改善和折价率回归有一定的积极意义。投资者可以关注裕隆、丰和、科瑞等品种。另外，双汇概念基金中的天华也具有一定的比较优势。同时，准备发行创新封基的国投瑞银旗下的融鑫可以作为防守品种。
　　下半年主动型基金有望扭转上半年落后大盘的尴尬局面，投资者可重点关注持有人民币升值受益板块较多的基金。此外，随着基金重仓股股改的完成，以前频繁出现的套利机会也有所减弱，投资者还是应当把注意力集中到基金业绩的持续增长上来。
(国泰君安证券股份有限公司)