开放式基金投资周刊（0924）

　　开放式基金的投资策略方面，在今年年初，我们结合当时的行情特征和基金的业绩表现，给出了今年基金投资的总体策略，即：牛市行情预期不变的情况下，市场的调整往往是进行配置的时机；此策略也将成为我们对基金操作的主基调，目前我们依然维持上述的观点。今年中报统计数据显示，上市公司业绩增长非常明显，我们认为在目前宏观经济环境下这种局面仍将延续。基于这样的认识，再考虑到人民币升值因素，我们认为A 股牛市特征的长期趋势未改。因此，我们依然建议基金投资者继续持有，即使基金的净值会出现一定的波动，但我们应该坚定信心、理性克服对基金的“短炒”行为。
　　从目前的环境来看，上周市场整体上表现为震荡行情并再次创出高点，逼近5500 点，市场风险进一步聚集，存在一定的结构性调整的需求，所承受的心理压力也进一步加大，市场短期面临震荡整固的压力。而且，从目前消息面看，对市场不利影响的消息一条接着一条，其业带来了投资者在心理上的微妙变化。另一方面，我们仍然担心紧缩政策的陆续出台对市场造成的间接影响，在目前市场敏感期间并不可小拭。目前，宏观经济面的结构性供求不平衡、CPI 的持续大幅上涨等因素，造成了紧缩政策力度逐步加大的预期依然存在。再者，考虑10 月份限售股将进入解禁高峰期，以及大象股回归冻结部分资金，预计市场资金面将会面临一定的压力。在此背景下，我们仍对近期市场的表现有所担忧。因此，对于新进的基金投资者，我们建议观望一段时间，以进一步确定行情走向；等待相对合理的调整低位再进行配置，以有效避免可能出现的市场结构性风险带来的不必要的损失。
(广州证券有限责任公司)