招商核心价值：覆盖传统估值死角 发掘价值低估品种

招商核心价值：覆盖传统估值死角 发掘价值低估品种
展恒理财研究部 王婷
本周最后一只新基金招商核心价值混合型也即将登场，基金首发100亿份，并采用比例配售的方法。
一、基金公司介绍
招商基金管理有限公司是由中国证监会批准设立的第一家中外合资的基金管理公司。公司成立于2002年12月27日，注册资本为1.6亿元人民币，注册地：深圳。其中招商证券股份有限公司持股40%，荷兰投资持股30%，中国电力财务有限公司，中国华能财务有限责任公司和中远财务有限责任公司各持10%股权。公司的经营范围包括发起设立基金、基金管理业务和中国证监会批准的其它业务。目前，除此次新发的招商核心价值外，该基金公司旗下共有7只开放式基金，资产总规模106.28亿元，其中招商优质成长、招商先锋都是展恒五星级基金，两只基金最近一年的总回报率在同类基金中表现优异，分别为185.26%、139.73%。

二、基金概况
基金代码 217009 基金类别 配置型
基金管理人 招商基金管理有限公司 基金托管人 工商银行
认购时间 2007年3月26日~2007年4月13日 运作方式 契约型开放式
投资风格 成长型 基金经理 程国发、张冰
销售机构 中国工商银行、招商银行及招商基金授权的其它代销机构
资产配置策略 股票等权益类资产40％-95%（其中权证投资比例不超过3％）债券和现金等固定收益类品种5％-60%（其中现金或到期日在一年期以内的政府债券不低于5％）。灵活动态的资产配置、积极主动的操作策略，使本基金能够有效地把握股票市场和债券市场的投资机会，谋求更高的投资收益，同时在市场波动时能更有效地控制投资风险。
投资策略 该基金认为，从长期来看，上市公司的内在价值是决定其股票价格的最终因素，只有当股票价格低于其内在价值时进行投资才能从根本上降低基金的投资风险，为投资者创造超额收益。本基金采取自下而上的方法，以深入的基本面研究为基础，精选价值被低估、具备持续为股东创造剩余收益能力的企业，构建投资组合，以寻求超越业绩基准的超额收益。深入的公司研究和分析是发掘优质股票的核心。
投资理念 该基金动态的资产配置能够有效地回避证券市场的系统性风险，专业的研究分析可以有效发掘价值被低估的投资品种，从而捕捉市场中的投资机会。
基金经理 基金经理程国发先生，西安交通大学经济法硕士。1993年加入深圳南油集团，负责金融投资业务，1997年参加中信证券股份有限公司，从事投资银行业务，任高级经理；1999年加入招商证券股份有限公司从事研究业务，曾任行业研究员、研究发展中心副总经理和总经理。现任招商基金总经理助理兼研究总监。程国发先生具有10多年证券从业经历，拥有国中证监会颁发的证券投资咨询从业资格和基金从业资格，是中国证券分析师协会第一届、第二届委员。张冰先生，浙江大学管理工程硕士。1993年起在珠海恒通集团股份有限公司证券投资处工作；1994年起于招商证券股份有限公司工作，曾任研究发展中心高级研究员、资产管理部投资经理。2002年进入招商基金管理有限公司，先后担任基金管理部副总监、基金经理职务。张冰先生具有10多年的证券分析与投资经历，在资产管理、行业与上市公司研究方面具有较丰富的经验，拥有中国证监会颁发的证券投资咨询从业资格和基金从业资格。
三、展恒点评
该基金将采用双基金经理制，基金经理将由招商基金研究总监程国发和招商优质成长、招商先锋的明星基金经理张冰共同担任。此前张冰所带的招商优质成长和招商先锋均为展恒五星级基金。该基金资产配置灵活，引进国际上盛行的剩余价值估值模型（RIM）进行选股和估值，从全新角度评价企业价值，发掘更加关注股东价值的公司，覆盖传统估值方法的死角，发现易被市场忽略的成长价值股，是震荡市中比较积极的投资策略。