二季度在地方政府落实国五条政策以及银监会8号文的持续发酵下，预计房地产成交量将持续萎缩、社会融资总量将逐步回落，从而对经济复苏形成制约，核心通胀水平仍然处于较高水平。在反腐的压力下，社会零售品消费全面下滑。在悲观的经济预期下，预计二季度证券市场难有系统性机会，整体表现偏弱。 　　行业来看，预计转型类股票如环保工程与服务、传媒以及消费类股票如电子、食品、医药将有望获得超越市场平均的收益。以中小板成长型股票为主的中小板300指数将受益于经济机构转型带来的投资机会。 　　中小板300成长指数从中小板300指数中，以主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产收益率三大成长型指标精选出100家高成长的中小板上市公司，成份股基本面良好，成长性突出。投资者可积极利用国泰中小成长ETF基金这一优良的资产配置工具，分享中国优质中小企业高速成长的成果。

　　新一届领导提出的政策纲领回答了投资与消费、延承与改革、数量与质量等核心问题，力度与举措亦多属温和，解决方案逻辑上具有科学性及可持续性。可以说，市场的反应更多的是对城镇化、金融改革、产业及消费升级这些中长期（两届10年）施政纲领的信任与认同，市场预期得到了改善。 　　2013年A股市场将由估值修复转向盈利预期再到产业、服务与消费的升级、城镇化、金融改革带来的制度红利的分享。总体而言，一段时期内，中国经济呈现温和复苏的阶段性周期属性，温和复苏将是2013年的主基调，海外经济虽有反复，但总体上小幅回升；国内政策继续放松，继续奉行稳健的货币政策，积极的财政政策，GDP增速小幅回升；社会融资总量及贷款总额稳步增加，流动性宽松情况不变；通胀压力可控，前低后高，PPI小幅回升转正；房地产新开工与土地购入大幅回升，房地产投资与去年基本持平或略有上涨，房地产销量或将温和上涨，房价虽有上涨压力，但调控手段和力度基本保持不变；投资者信心与市场成交量将保持在一个较高的状态。 　　总体而言，对于2013年证券市场及行业走势较乐观。在阶段性复苏之后，强势上涨的趋势有望在新的一年保持延续，中小成长板块也有望在后续上涨中获得更大的弹性。需要注意的是，政策落地的执行效果以及波段性的强势股、套利盘的回吐压力，建议把握好介入时点。此外，下半年的通胀压力、房地产调控预期、IPO重启及解禁压力也值得关注。 　　中小板300成长指数从中小板300指数中，以主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产收益率三大成长型指标精选出100家高成长的中小板上市公司，成份股基本面良好，成长性突出。投资者可积极利用国泰中小板300成长ETF基金这一优良的资产配置工具，分享中国优质中小企业高速成长的成果。

新一届领导提出的政策纲领回答了投资与消费、延承与改革、数量与质量等核心问题，市场不仅是预期改善更无须证伪。实体经济没有本质性反转，强调改革就是从长期上解决问题，短期会带来阵痛，只是这次政府的表述方式十分容易让人接受，力度与举措多属温和，解决方案逻辑上具有科学性及可持续性。更多的是对城镇化、金融改革、产业及消费升级这些中长期（两届10年）施政纲领的信任或者说这一届新领导已经取得了广泛的信任，信任可以缓解市场对原有一系列问题、危机的紧张情绪（但问题仍然存在）以及预期。 根据目前工业增加值、PMI、社会消费品零售总额、CPI及PPI等数据的走势，短周期内，中国经济呈现温和复苏的阶段性周期属性，有利于周期股、大盘蓝筹股在这一时期的表现。目前技术指标继续向好，量能配合较充分，结合3月份两会召开的乐观预期，前期强势板块估值有望继续修复。需要注意的是，从低点起，沪深300目前涨幅已接近20%,尚无有效的调整，盘面上应密切关注行业及风格的轮动以及强势股的回吐压力，把握好介入时点，以便获取更多的收益。此外，IPO重启、解禁压力以及中小板块的业绩预报也值得关注。 总体而言，对于2013年一季度的证券市场及行业走势较乐观。在阶段性复苏的中继2012年12月份的强势上涨有望在一季度保持延续，中小成长板块有望在后续上涨中获得更大的弹性。 中小板300成长指数从中小板300指数中，以主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产收益率三大成长型指标精选出100家高成长的中小板上市公司，成份股基本面良好，成长性突出。投资者可积极利用国泰中小成长ETF基金这一优良的资产配置工具，分享中国优质中小企业高速成长的成果。

入四季度我们认为实体经济运行、政策层面以及流动性方面不会出现过多或深层次方面的变动，属于一个延续性或过渡性的时间窗口。美国大选及欧洲主权债务危机等外部因素也不会构成本质的影响，周边的紧张局势也预计会有所缓解。11月初十八大即将召开，这将是我国政治、宏观经济及资本市场运行的关键事件，虽未必出现超预期的政策倾向及表态，但市场整体博弈将围绕会议召开前中后的预期及热点展开。 目前，股指已由低点向上反弹，市场人气有所恢复，资金进场意愿及成交量有所增强，技术指标上也具备了进一步反弹的条件，行业及热点轮动较快，市场对消息的反馈剧烈且迅速，体现了较强的交易型或投机性市场特征，交易性机会更甚于趋势性机会，市场先扬后抑的一致性预期较强，除把握交易性机会外，总体上对四季度的市场运行倾向于中性判断。 中小板300成长指数从中小板300指数中，以主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产收益率三大成长型指标精选出100家高成长的中小板上市公司，成份股基本面良好，成长性突出。投资者可积极利用国泰中小成长ETF基金这一优良的资产配置工具，分享中国优质中小企业高速成长的成果。

　　展望2012年下半年，信贷需求不足以及经济下行尚未触底企稳，上市公司中报业绩下滑的负面影响和经济数据的不确定性可能使市场继续保持谨慎。然而政府及监管层面出台更多稳增长的财政政策及货币政策持续放松的概率较大，外围环境的冲击逐步弱化，在一定程度上都有利于缓解投资者的悲观情绪及市场的杀跌动能。 　　在通胀持续下行以及前期稳增长政策累计作用下，随着上市公司业绩下滑的风险逐步释放以及实体经济触底企稳，预期下半年中后期大盘出现阶段性企稳上涨的概率较大，届时市场的整体运行态势及投资者的参与热情将有所好转。 　　从大小盘风格轮动来看，我们预计中小盘股票在今后相当长的一段时间内会维持强于大盘股的表现。对于中小板300成长指数而言，下半年的表现仍然值得期待。 　　中小板300成长指数从中小板300指数中，以主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产收益率三大成长型指标精选出100家高成长的中小板上市公司，成份股基本面良好，成长性突出。投资者可积极利用国泰中小成长ETF基金这一优良的资产配置工具，分享中国优质中小企业高速成长的成果。

信贷需求及经济基本面尚未得到触底企稳的印证，资金参与情绪不高，上市公司中报业绩和经济数据的不确定性及负面预期可能使市场继续保持谨慎。然而政府及监管层面出台更多的扶持政策及货币管控持续放松的概率较大，外围环境的冲击也已逐步消化，在一定程度上有利于缓解投资者的悲观情绪及市场的杀跌动能。 在通胀下行，前期政策扶持累积及货币供应放松的作用下，随着上市公司业绩下滑的风险逐步释放以及实体经济逐步触底企稳的情况下，三季度中后期大盘出现阶段性回调上涨的概率较大，届时市场的整体运行态势及投资者的参与热情将有所好转。从大小盘轮动模型的运行结果可以看出，中小盘在今后相当长的一段时间内可能维持强于大盘股的表现。对于中小板300成长指数而言，三季度的表现仍然值得期待。 中小板300成长指数从中小板300指数中，以高主营业务收入增长率、高净利润增长率、高净资产收益率三大指标精选出100家上市公司，成份股基本面良好，成长性突出。投资者可积极利用国泰中小成长ETF基金这一优良的资产配置工具，分享中国优质中小企业高速成长的成果。