展望二季度，本基金认为A股市场将延续结构性行情的格局。新一届政府的经济管理思路逐渐明晰，重质轻速，简政放权，推动经济转型的倾向比较明显，中国经济增长已经很难再走过去的老路。大多数与传统经济增长模式相关的上市公司正在或将面临被动调整的压力。受高房价、全球货币放松等掣肘，中国货币政策腾挪的空间也不大。IPO即将重启和大小非减持对市场资金环境构成持续的压力。未来较长时期内值得关注的投资方向仍将主要集中在受益于消费升级能够实现稳定增长的泛消费服务相关的行业中。特别是其中具备核心竞争优势的优质公司，将能够实现超越行业的增长并因其稀缺性为市场所追捧。此外，部分受益于供求关系改善的细分行业龙头公司也值得重点跟踪。从风格角度来看，成长和价值的轮换可能也给一些低估值龙头公司带来阶段性投资机会。

　　展望2013年，本基金认为：虽然经济转型、供求关系等压制市场的中长期问题尚未得到实质性解决，但经过近三年的下跌后市场整体估值水平已经较低，政府换届后经济企稳回升的可能性也在上升，外部资金的引入对市场定价机制也在逐步产生深远的影响，整体来看对市场不应过于悲观。从投资方向上来看，本基金将重点关注的投资机会包括：优质公司受事件等短期冲击带来阶段性低估的机会；一些行业及公司随着经济企稳景气见底回升带来的投资机会等等。

　　展望2013年1季度，本基金认为：虽然经济转型、供求关系等压制市场的中长期问题尚未得到实质性解决，但市场短期仍有望继续保持活跃。一是十八大后新领导层的言行激发了市场对再改革红利的预期；二是近期经济数据出现企稳回升的倾向，包括PMI、工业企业盈利、房地产销售等数据都出现一些积极的信号。本基金将继续坚持逆向选股策略，以自下而上寻找可能出现经营拐点的公司为主，并适度关注一些优质成长股受市场风格、突发事件等冲击而带来的机会。

展望四季度，本基金倾向于维持中期对市场的判断，即结构性行情的市场格局仍然难有大的改变。其一，实体经济仍然疲弱，企业盈利增长放缓趋势明显，新经济增长点难觅；其二，随着市场容量越来越大，且大小非解禁、IPO和再融资不断，当前流动性环境也难以支持趋势性行情。从逆向投资角度来看，随着市场下跌，各类逆向型投资标的也将会越来越多。逆向投资者当前应当加大调研跟踪力度，及时发掘并抓住相关投资机会。

　　展望下半年，本基金认为经济环境难有实质性改观，A股市场延续结构性行情的概率较大。欧美经济整体来看是沉疴遍地，积重难返；中国经济则是辉煌不再，面临增长动力换挡的压力。唯一值得期待的是，刺激经济政策的空间和动力也越来越大。但中国再次回到过去依赖基建或者房地产产业链老路上的可能性不大，经济增速回落到一个较低的平台上是大势所趋。在此背景下，大多数上市公司的盈利下降或增速下滑难以避免，而少数仍然能够保持较高业绩成长的公司将变得越来越稀缺，并且逐渐成为投资者抱团取暖的对象。在内外部环境不发生大的变化的情况下，这种格局可能还要持续很长时间。

展望三季度，本基金认为经济环境难有实质性改观，A股市场延续结构性行情的概率较大。欧美经济整体来看是沉疴遍地，积重难返；中国经济则是辉煌不再，面临增长动力换挡的压力。唯一值得期待的是，刺激经济政策的空间和动力也越来越大。但中国再次回到过去依赖基建或者房地产老路上的可能性不大，经济增速的回落已经是大势所趋。在此背景下，大多数上市公司的盈利下降或增速下滑难以避免，而少数仍然能够保持较高业绩成长的公司将变得越来越稀缺，并且逐渐成为投资者抱团取暖的对象。在市场环境不发生大的变化的情况下，这种格局可能还会持续很长时间。