维稳行情下 8月基金能否继续抗跌？

　　奥运来了，市场也在维稳的情绪之中见到希望，虽然点位还不能见到上冲的绝对化，但市场资金都在寻找规避风险的潜能，特别是基金的仓位策略显得尤其重要。

　　7月30日，德圣基金研究中心公布了二季度策略报告，7月抗跌性较好的基金大致分为两类，一类是通过极低仓位回避风险的；抗跌榜排名前列的大多是这类基金，如荷银预算、盛利配置等；一类是结构调整效果突出，辅以轻仓策略的基金，这类基金如交银稳健、国海弹性。

　　一个有意思的现象，至少从市场层面看是值得鼓舞的，截至7月29日，开放式基金7月累计净值的平均收益率呈现正收益，而且大约有20多只基金都保持在正值以上。

　　熟悉市场变化的投资者应该清醒地认识到，这样的净值增长其实主要依赖于7月曾出现两波短线行情，致使很多重仓基金净值大幅回升。

　　的确，基金公司学“聪明”了，熊市中也要有绝招，特别是在分歧剧烈的转折时期，才能考验基金经理的投资能力。建信、海富通等公司增仓操作较为明显，嘉实、天治、泰达荷银等公司则减仓幅度较大。南方、华夏等公司旗下的基金仓位增减不一。

　　有人提出，是不是随着奥运会的临近，基金开始放手做多了？不尽然。

　　如果说抗跌性很容易预测，那么波动行情下策略极端保守的肯定抗跌。

　　笔者以为，8月基金的整体策略会相对之前有些积极，但总体上还是会偏保守，整体收益正还是负取决于股指，但可能性有限。

　　有许多场内筹码正借助维稳反弹行情步步减仓。而部分中小型基金公司前期仓位较低、资金充裕，调仓换股的压力明显较小，因此在奥运维稳行情实施建仓。

　　但浦银安盛明显吃了一“闷亏”，浦银安盛价值成长在其二季报中，就自己的高仓位策略进行了道歉：表示自4月17日进入建仓期后，基金制定了有控制的、相对积极的建仓策略，但市场重返跌势，在下跌过程之中未及时大幅调整仓位，导致基金净值受损较重。

　　这样的例子很少有，但现在的社会更加注重诚实，或许浦银安盛的低姿态加上及时调整的仓位策略真能有效。

　　这个时候，投资者该怎样审视8月基金行情？

　　眼下被尊称为“私募明星基金经理”的原上投摩根中国优势基金经理吕俊，奉劝投资者用磁性战术找底和逃顶, 他认为，在逐步明确未来对宏观预期，股市震荡筑底的过程中，下跌探底后很可能会有阶段性的缓和。

　　决定阶段性投资机会的因素有：

　　下跌探底后不少行业和股票的估值重新回到低位；投资者过度反应将带来纠偏性的投资机会。

　　奥运维稳因素看似已经在股市上发挥作用。奥运本身不构成对股市基本面的任何支撑，但是下跌到位使得奥运成为股市修复创伤的契机。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春预期，8月下跌空间有限。

　　也就是说，由于市场整体环境并没有出现实质性的好转且日趋复杂化，基金在投资操作上采取了谨慎加谨慎，三季度，对偏股基金的业绩预期总体上仍然偏谨慎。

　　基金的整体业绩将明显强于二季度。部分基金将有取得正收益的可能。最坏的时期过去，意味着单季平均净值下跌近20%的情景不太可能再出现；但基金之间的业绩差异仍将巨大。