投基趋于谨慎　指数基金突显价值

本周基金二季度报告如约与投资者见面，虽然没有出现大规模赎回的情况，但各类基金中仅有保本型基金为净申购，仍然体现了投资者的谨慎态度。
仅保本型基金呈净申购
二季度，股票型基金、混合型、债券型、货币型等基金类型均呈现净赎回情况。和一季度债券型、货币型等低风险基金品种均呈现净申购局面不同，二季度这两种类型基金的净赎回比例，明显高于偏股型基金的净赎回比率，债券型的净赎回比率为6.76%，货币型基金的净赎回比例为6.09%，高于股票型和混合型的水平。各基金类型中，惟一例外的是，保本型基金仍然整体呈净申购状态，申购赎回净额占比高达20.48%。显示了投资者对于回避风险、保值本金的强烈需求。
指数型品种备受青睐
根据wind统计，二季度开放式股票型基金的份额为12320.1亿份，比一季末减少203亿份，在包括二季度新发基金的份额之后，开放式基金份额仍然减少18.1亿份，而之前连续五个季度均为净申购。二季度新发的股票型基金的募集规模约为186亿份，按照15只计的平均募集份额为12.4亿份，份额最大的是中银动态策略，为42.35亿份。
观察二季度股票型基金，净申购最多的前20只基金品种，竟然有一半即10只基金为今年以来净值振荡幅度最大的指数型基金，靠前的包括华安MSCI中国A股、华夏上证50ETF、易方达上证50、嘉实沪深300和融通深证100等。在A股市场大跌之后，逐步进入长期投资价值区间的时候，增持指数型基金，一般被投资者解读为抄底或反弹的含义。其他净申购较多的则包括一些二季度业绩较好的基金，如富兰克林国海弹性市值、兴业全球视野、富国天益价值和华宝兴业多策略增长等。
从赎回份额较大的基金品种看，不仅一些业绩不够稳健、二季度表现欠佳的基金遭到赎回，而且在二季度相对表现优异的投资海外的QDII产品，也遭到了部分投资者的赎回。虽然相对业绩优异，但净值偏低，此时赎回确实亏损较大，但一些投资者不愿忍受净值进一步下跌的风险，从而选择了止损。
关注指数基金的长期投资价值
从季报显示的申购赎回数据看，风险资产配比高的偏股型基金面对着明显比上季度更大幅度的赎回力度，而作为资产配置中发挥平衡风险、保值增值的债券型品种，因为短期绝对收益率低，面对较高的通货膨胀，无法担起保值增值的功能，也遭到了较大力度的赎回。
指数型基金的资金净流入变化可以引起投资者的关注，鉴于指数型基金相对于主动型投资基金的优势，包括分散和防范风险、延迟纳税和监督成本低等，建议投资者关注其长期投资价值。因为在我国，在弱有效市场假设之下，主动型投资基金的换手率会更高，高换手率虽然有时能够带来超越市场平均收益的超额收益，但是从一个相对长的阶段，基金跑赢指数的情况仍然是较小比例的，因而大多数的换手是不必要的，这种高换手率减少了基金持有人的收益。在具体品种上，建议根据历史业绩，在非上市交易型的品种中，关注华安MSCI中国A股、长城久泰中标300、嘉实沪深300等；在上市交易型品种中，关注华夏中小板ETF、华安上证180ETF、华夏上证50ETF等。■