易方达 长跑中的领先者

　　□本报记者 龚小磊
　　2007年，江作良感觉有些内疚。作为易方达主管投资的副总裁，他认为去年自己主观努力有些放松，贯彻力度不够。据说，他还在公司年终大会上作自我检讨；总裁叶俊英却仍然秉承自己一贯的大胆放权、无为而治的风格。如今他干脆连投委会成员都不兼任，专心抓人才建设和思考公司发展大计。
　　其实，和同行相比，易方达去年业绩并不差。在本报2007年度金牛基金评选中，易方达获得五项大奖，不仅获得“金牛基金公司奖”，旗下还有四只基金夺得“金牛基金奖”，是获奖最多的基金公司之一。特别让公司感到欣慰的是，在圈内基金经理离职频繁的2007年，易方达的团队却非常稳定，冉华、吴欣荣等一批中生代基金经理已经成熟，公司人才储备形成了合理的梯队。
　　中层骨干投资风格渐显
　　“熊市表现更好，牛市也没有落后!”对于易方达去年的业绩，叶俊英自己是这样评价的。江作良却不满意，觉得去年是业绩比较平淡的一年，颇感内疚。作为资深职业投资人，江作良对自己的苛求也可以理解。事实上，易方达旗下基金无论在熊市还是在牛市都取得了优异的业绩：基金科汇、基金科翔自设立以来业绩一直处于同业前列，截至2007年12月31日，两只基金净值增长率均超过600%，其中基金科汇连续五年获得金牛奖，获得业内的一致认可。这也佐证了易方达“执著于长跑中胜出”的理念。
　　本届金牛基金评选委员会给易方达的评价甚高，认为易方达始终坚持研究主导投资，将投资于“具有核心竞争力和持续业绩增长能力的行业领先型公司”及“基本面发生重大好转、股价尚未反映其变化的行业领先型公司”作为投资理念，并以出色的选股能力见长于业界。江作良说，公司多年来都坚持这种风格，理念方法稳定，没有大变化。他也向记者坦陈了去年存在的不足，那就是研究方面没有做出特点来，新研究员多，主观努力方面也有点放松，贯彻力度不够。
　　但是，中层骨干的崛起也使他看到了一抹亮色。江作良说，培养一个研究员，要使他真正具备自己的风格，7年算是快的了。他欣喜地看到，经过多年的历练，以基金经理冉华和吴欣荣等为代表的中层骨干，在投资风格上，去年已经显现其突出特点，他们开始真正成熟起来。江作良很看好这个团队，据介绍，目前易方达投研人员有50多人，其中研究员25个，一些新人的素质也很好，在人才储备上呈现很好的梯队层次，而且团队非常稳定，中长期看有很大的发展潜力。
　　培养研究员的前瞻性和独立性
　　易方达一直强调自己培养研究员。江作良认为，能否看得更早和更深，是投资是否专业的标志。因此，前瞻性和独立性是研究员的价值所在。他特别强调研究的逻辑方法，反对没有经过推敲就相信外面的消息。他看重的是研究员看问题的角度，有没有看到关键问题以及如何抓住不同企业的关键点。江作良认为，企业的关键和本质的东西在不同时期也不一样，好的基金经理要有好的思维弹性、好的洞察力和前瞻力。
　　叶俊英着力营造一种软性氛围，使得公司内部公开、透明，鼓励畅所欲言、挑战权威。易方达的企业文化是“持信、抱朴、存谐、潜修”，正是这八个字成就了易方达内部顺畅、有效的交流与沟通，基金经理和研究员常常在这种宽松、和谐、平等、民主的氛围下独立地发表自己的意见和看法。这样的氛围为投研人员的成长营造了有利的环境，有利于提高投研人员独立思考问题的能力。
　　提倡自我管理
　　叶俊英觉得，易方达去年最值得骄傲的地方，是保持了团队的稳定，这归功于公司良好的氛围。在采访中，叶俊英提到了管理大师德鲁克，他极为推崇德鲁克的自我管理思想。叶俊英说，知识型企业更要提倡自我管理，每个人不管处于什么级别，不管有无下属，都要对相应的事情做出决策。
　　据介绍，易方达员工大都可以做到这一点，很多事情并不需要跟叶俊英商量。叶俊英说他对下属的工作也从来不限定目标，但各部门都能按部就班，做得很好。一般而言，公司领导人都会控制财权，但叶俊英却完全不管费用，只关心人才的培养和储备。据说易方达每新进一个员工，他都要亲自面谈，连招聘客户服务接电话的小姑娘也是如此。
　　叶俊英更多的时间和精力是从战略上考虑公司的发展重点和方向。据了解，去年证监会放行QDII时，叶俊英没有贸然上马，而是选择先放一放，结果易方达免遭QDII的出师不利；在固定收益业务发展上，该业务利润虽薄，但发展空间大，叶俊英也愿意多花时间去谋划；近期的法国兴业银行事件对叶俊英触动很大，加深了他对风险管理的认识。他说，以前大家更多关注市场风险，对操作风险普遍关注不够。如何做好风险控制，是他考虑的重点，同时，对国际业务和专户理财近阶段他也会多花些精力。
　　叶俊英认为，公司发展才是留人的核心。易方达的集团化发展、打造全能管理公司，这恐怕是叶俊英胸中的宏伟蓝图，他已经为此在积极准备。计划报批一家香港子公司；在成都购买40亩地，要把客户服务中心、数据处理中心以及产品开发中心都放在那里。叶俊英透露，易方达的发展方向是成为囊括PE、产业基金的全能资产管理公司。在这个平台上，让人才有用武之地。
　　叶俊英说，易方达的股东非常开明，非常信任现在的高层。当记者问到股权激励问题，他说，只要政策允许，他们会积极推行，股东也不会反对。
　　牛市周期没有结束
　　谈到对于行情的看法，江作良对未来经济增长还是充满信心，认为美国对全球经济有较强的控制力，预计今年四季度全球经济会渐趋明朗。目前市场的剧烈波动，一是技术上有调整的要求，二是大家对中国未来增长的认识也很模糊。
　　江作良认为经济增长是驱动股市繁荣的根本原因，GDP的上升，推高了牛市，也推动了汇率和利率的上升。他驳斥了流动性推动股市上涨的观点，认为流动性推高股市的观点颠倒了因果关系。
　　他说，中国经济增长积累的动力是挡不住的。目前经济层面矛盾很多，但增长是必然的，通胀也是必然的。只要社会体制不变，大的牛市周期就不变。2008年是快牛到慢牛的转折年，大幅震荡之后中国股市将会呈现出成熟股市的特点，投资者对问题的看法会更理性，比如会高度关注各项经济数据的变化。
　　易方达基金管理公司总裁 叶俊英
　　■专家点评
　　易方达成立于2001年4月17日，是继老十家基金公司后成立的第一家基金公司，公司持续贯彻“专业化运作和团队合作”的经营理念，形成了研究主导的投资文化及踏实的研究作风，并实现了持续稳健的发展，赢得了市场认可。
　　在投资理念上，易方达始终坚持研究主导投资，将投资于“具有核心竞争力和持续业绩增长能力的行业领先型公司”及“基本面发生重大好转、股价尚未反映其变化的行业领先型公司”作为投资理念，并以出色的选股能力见长于业界。此外，公司投研人员队伍人均证券从业时间为9年，多数基金经理都是公司从研究员培养出来的，具有扎实的“基本功”。稳定、严谨的管理团队也为旗下产品取得良好业绩提供了保障。
　　易方达旗下基金无论在熊市还是牛市都取得了优异的业绩：基金科汇、基金科翔自设立以来业绩一直处于同业前列，截至2007年12月31日，两只基金净值增长率均超过600%，其中基金科汇连续五年获得金牛奖，获得业内的一致认可。（天相投顾基金研究组）