风风火火的打新债券基金

　　2007年以来，众多直接投资股票的投资人都接受了大幅震荡的市场所带来的“风险教育”，之后很多人都转变成为基金投资者，大量资金通过基金进入证券市场。因此，控制新基金发行成为管理层调控市场新增资金的重要手段，而什么时候发新基金、发行什么样的基金都是快速传播的热门新闻。
　　2007年年底，沉默已久的基金发行市场终于等来了开闸放行的信号灯，但此次获准通过的不是牛市以来大红大紫的股票类基金，而是国投瑞银稳定增利基金——一只债券基金，基金家族中的“少数派”。进入2008年，率先发行的汇添富增强收益同样也是这个“少数派”家族中的一员。无独有偶，这两只基金不仅同属债券基金，而且还在各自的招募说明书和宣传材料中，异口同声地突出其新股申购策略。
　　基金产品的风险收益定位和策略设计反映了产品设计者对投资者需求的判断，也表明了管理人对市场的看法。两只基金主要投资“债券+新股”，一块低风险，一块无风险，此时推出这样的产品，首先表明产品设计者认为投资者在高处不胜寒的A股市场需要安全稳妥的取暖方式；其次，允许此类产品率先发行，表明管理层同样认为股票市场仍然处于风险较高的状态之中，他们或许欲借助行政审批的形式来引导充裕资金的流向。
　　那么，站在投资的角度上该如何看待此类产品？是不是“上面”怎么引导，我们就要怎么走？第一，投资基金犹如买鞋，一定要选合适的品种。在这个前提下，才可以考虑现在的流行趋势，将资金适当地配置到更有吸引力的领域。所以，无论牛市如何热火朝天，低风险承受力的投资者还是要坚守债券类基金。阅读这两只基金的招募说明书可以得知，这两只基金在股票资产配置上以新股为主，并不在二级市场买卖股票。因此，这两只基金的预期风险更低，更适合低风险承受力的投资者。
　　第二，风险承受力更强的稳健型以及成长型投资者，不需要将债券基金作为长期重点配置的品种，但可做阶段性配置。比如市场调整时买入重视新股策略的债券基金，但很多时候持有现金可能更具灵活性，如遇到市场大幅下调，一些激进品种出现申购良机，此时如果手持债券基金，首先必须赎回方可申购其他品种，好的时机或被延误。
　　第三，债券基金被允许配置最多两成股票资产，此外，与股票表现关联紧密的可转换债券往往也是管理人重点关照的对象。这两类资产使得很多债券基金业绩起伏很大，实际上可以作为偏重债券投资的混合型基金来看待。投资人对于此类似是而非的债券基金要提高警惕，有可能原本想通过债券基金降低风险，但看错品种也许适得其反。
　　最后，还要结合市场趋势来辅助判断。从目前来看，2008年适度从紧的货币政策将继续带给债券市场一定的压力，从这个角度来看，债券基金面临的外部环境并不十分乐观。因此，买不买债券基金、买哪种债券基金还是三思而后行吧。■