基金研究：多重因素推动封闭式基金价格向净值回归

　　6 月18 日，一周的开始，中国证券报报道：据消息人士透露，即将破茧的创新封闭式基金有望在国投瑞银和大成两家公司诞生。在此消息刺激下、在上证指数大涨120 点的情形下，封闭式基金延续了上一周的火爆行情：10 只封闭式基金以涨停收盘、另有12 只涨幅在9%以上，交易的38 只基金的平均涨幅达到了7.84%，远远领先于各类股票指数3%、4%的日上涨幅度。
　　我们在6 月6 日的《封闭式基金——长线持有是金》文章中曾指出：预期下半年的半年度分红将引发一波封基行情；套利工具——股指期货年内的推出，也将要引发一波封闭式基金行情（封闭式基金整体都与沪深300 高相关性的特征注定了其是市场中稀缺的现货）；以及最近在加速进行的创新型封闭式基金都有可能引发封闭式基金新一轮走势。
　　最近的市场走势可以看出，封闭式基金在其自身高折价特征下、在我们提出的以上主要三种影响因素的作用下不断走出一波强过一波的独立行情，如，数据显示上周封闭式基金整体平均上涨了14.32%，远好于市场中主要指数6%的周涨幅，基金银丰、基金通乾、基金安顺、基金汉盛4 只基金更是获得了20%以上的涨幅。封闭式基金之所以再次爆发，分析原因源于：当前市场中很多资金对股市成惊弓之鸟状，封闭式基金折价交易进入更多人的视野（更多投资者认识到了封闭式基金的价值），然后封闭式基金存在的套利行为、高分红预期以及创新性基金的加速成为引爆封闭式基金的导火索。
　　6 月12 日，众多基金拥有的S 双汇发布公告——当日引发了重仓S 双汇的基金金鑫、基金金泰、基金金盛等基金的大幅爆发。
　　6月13日 基金银丰公布2007年第一季度分红公告：银丰证券投资基金实施2007年第一季度收益分配方案为：每10份基金单位派发现金红利4.50元。——在此消息刺激下基金银丰当日上涨了9.43%。
(江南证券有限责任公司)