创新型封基渐行渐进 顺利运行利好现存封基

　　本周五媒体报道了国投瑞银基金公司设计的创新型封闭式基金方案，意味着创新型封闭式基金的问世渐行渐近。国投瑞银借鉴美国封基经验，利用结构化分级，设计出风险收益特征不同于现有封闭式的运作模式的分级封闭式基金。分级基金顺利推出后，普通级份额二级市场价格波动较大，将刺激现存封闭式基金出现一定的交易机会。由于普通级份额具有杠杆效应，在股市走强时，普通级份额二级市场价格涨幅更快，甚至出现溢价交易，将间接推动现存高折价封闭式基金折价缩小，产生一定的交易机会。
　　但现存封闭式基金更大的投资机会还是来自于自身的改制。继续发展封闭式基金市场的方向不会变，而高折价无疑是阻碍封闭式基金发展的一块绊脚石，封闭式基金要发展，低折价或者无折价率也将是一个必要条件。因此，一旦创新型封闭式基金顺利运行的话，现存封闭式基金也将存在提前转型的机会，从而消除目前的高折价现象。目前大盘基金折价率平均为29%，折价率大幅下降将带来丰厚的投资收益，投资价值相对更高；而中小盘基金平均折价率在10%以内，折价缩小空间不大。
　　本周海通证券被批准借壳，券商概念股受此利好刺激有可能继续上涨，投资者可关注该板块走强带来的短期交易机会，建议重点关注重仓持有吉林敖东和辽宁成大的基金景宏和基金开元带来的短期交易机会。
　　.. 牛市震荡中，在暴跌之后的反弹通常都是小盘股领先，而暴跌时大盘蓝筹股抗跌性更强。因此，反弹中建议投资者更多配置小盘股基金，推荐华夏中小盘ETF 和易方达深证100ETF。
　　整体看，本周A 股市场表现(>)开放式偏股型基金净值表现（>）开放式平衡型基金净值表现(>)基金核心资产表现 (>)封闭式基金净值表现。
　　本周基金市场低开高走，周一在大盘继续暴跌的影响下回调6.14%，之后4 个交易日在大盘四连阳的推动下稳步回升。周五上证基金指数和深证基金指数分别收于3290 点和3182 点，全周分别上涨3.14%和6.52%，高于沪深300 指数2.19%的涨幅；市场活跃程度上，上证封闭式基金和深证封闭式基金换手率分别为13.91%和11.97%，较上周分别下滑35%和23%。
(申银万国证券股份有限公司)