目前我国经济正在结构转型的过程中，新的经济增长点还不明确。在宏观弱复苏的态势下，房地产市场的调控措施还存在一定的不确定性，我们对于二季度的市场持谨慎乐观的态度，将更加注重自下而上的个股选择，认真研究陆续公布的上市公司年报和一季报，在有效控制风险的情况下，用积极的心态把握结构性的投资机会。本基金下一阶段将在股票仓位方面保持一定的灵活性，同时关注以下几个方面的投资机会：（1）具有核心竞争力，估值水平合理的优质消费品行业龙头；（2）行业地位突出，估值低的优质蓝筹股；（3）未来市场空间广阔，成长性好的新兴产业龙头企业；（4）符合国家产业结构调整规划，在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业。 　　本基金将一如既往的恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，精选个股，注重组合的流动性，力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。

　　虽然目前欧美经济呈现出缓慢复苏的迹象，但是其复苏的基础还不稳固，未来的变数还比较大，对于我国出口拉动的效果依然还不显著，2012年四季度以来一线城市房地产销售的回暖带来了价格的回升，未来房地产市场的调控措施是否会加码还存在着较多的不确定性，未来我们将密切关注宏观经济政策的走向和实体经济的回暖情况。同时我们对于2013年的通胀走势将保持警惕，目前欧美和日本等发达经济体为了保证经济的增长速度，竞相在货币政策方面保持宽松，这为2013年的通胀带来了隐忧。 　　总体而言，虽然我们对2013年的经济增长谨慎乐观，但是目前A股市场的估值水平依然处于历史较低水平，因此我们将保持积极乐观的心态，更加注重自下而上的个股选择，努力把握市场的投资机会。在具体的投资策略方面主要关注以下几类投资机会：（1）具有核心竞争力，估值水平合理的优质消费品行业龙头；（2）未来市场空间广阔，成长性好的新兴产业龙头企业；（3）符合国家产业结构调整规划，在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业；（4）受益于未来新型城镇化建设，具有技术和市场优势的优质公司；（5）受益于未来资源价格改革的行业龙头公司。 　　本基金将一如既往的恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，精选个股，注重组合的流动性，力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。

　　虽然目前欧美经济呈现出缓慢复苏的迹象，但是其复苏的基础还不稳固，未来的变数还比较大，对于我国出口拉动的效果依然还不显著，四季度以来一线城市房地产销售的回暖带来了价格的回升，未来房地产市场的调控措施是否会加码还存在着较多的不确定性，未来我们将密切关注宏观经济政策的走向和实体经济的回暖情况。总体而言我们对一季度的行情相对谨慎，因此我们将在有效控制风险的情况下，积极把握结构性的投资机会。本基金下一阶段将在股票仓位方面保持一定的灵活性，关注以下几个方面的投资机会：（1）具有核心竞争力，估值水平合理的优质消费品行业龙头；（2）未来市场空间广阔，成长性好的新兴产业龙头企业；（3）符合国家产业结构调整规划，在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业；（4）受益于未来新型城镇化建设，具有技术和市场优势的优质公司；（5）受益于未来资源价格改革的行业龙头公司。 　　本基金将一如既往的恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，精选个股，注重组合的流动性，力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。

目前欧盟对于解决主权债务危机依然没有好的方法，虽然美国经济处于温和复苏的过程中，但是对于我国出口拉动的效果还需要观察。国内房地产市场的调整措施还在持续过程中，而在经济结构转型的大背景下，未来对于固定资产投资的力度和效果还不确定，因此预计四季度我国宏观经济的回升依然会比较缓慢。我们对四季度的行情相对谨慎，因此我们将在有效控制风险的情况下，积极把握结构性的投资机会。本基金下一阶段将在股票仓位方面保持一定的灵活性，同时继续关注以下几个方面的投资机会：（1）具有核心竞争力，估值水平合理的优质消费品行业龙头；（2）未来市场空间广阔，成长性好的新兴产业龙头企业；（3）符合国家产业结构调整规划，在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业；（4）受益于未来新型城镇化建设，具有技术和市场优势的优质公司。 本基金将一如既往的恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，精选个股，注重组合的流动性，力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。

　　目前欧美经济的复苏前景依然看不到曙光，而国内经济下滑的势头还没有根本扭转，因此预计未来我国宏观经济政策预调微调的实施依然是投资过程中需要专注的重点，我们将继续认真思考这些政策对实体经济产生的影响以及所带来的股市投资机会。总体而言下半年我们将重点关注政策和上市公司盈利的变化情况。目前A股市场的估值水平处于历史较低水平，我们将更加注重自下而上的个股选择，对下半年的股市行情持谨慎乐观的态度，我们将在有效控制风险的情况下，积极把握优质股票的投资机会。本基金下一阶段将关注以下几个方面的投资机会：（1）、具有核心竞争力，估值水平合理的优质消费品行业龙头；（2）、行业地位突出，涨幅落后的优质蓝筹股；（3）、未来市场空间广阔，成长性好的新兴产业龙头企业；（4）、符合国家产业结构调整规划，在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业；（5）、业绩弹性大，与固定资产投资密切相关的周期性行业龙头；（6）、在农田水利建设和保障房建设过程中受益的优质公司。 　　本基金将一如既往的恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，精选个股，注重组合的流动性，力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。

目前欧美经济的复苏前景依然看不到曙光，而国内经济下滑的势头还没有根本扭转，因此预计未来我国宏观经济政策预调微调的实施依然是投资过程中需要专注的重点，我们将继续认真思考这些政策对实体经济产生的影响以及所带来的股市投资机会，三季度上市公司的中报将陆续公布，我们将对各个行业和企业盈利的变化情况进行研究，积极把握仍然可以保持高质量利润增长行业的投资机会。目前A股市场的估值水平处于历史较低水平，我们将更加注重自下而上的个股选择，对三季度的股市行情持相对谨慎的态度，我们将在有效控制风险的情况下，积极把握优质股票的投资机会。本基金下一阶段将关注以下几个方面的投资机会：（1）具有核心竞争力，估值水平合理的优质消费品行业龙头；（2）行业地位突出，涨幅落后的优质蓝筹股；（3）未来市场空间广阔，成长性好的新兴产业龙头企业；（4）符合国家产业结构调整规划，在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业；（5）业绩弹性大，与固定资产投资密切相关的周期性行业龙头。 本基金将一如既往的恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，精选个股，注重组合的流动性，力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。

前欧美经济的复苏前景还是幽暗不明，而国内经济还在减速的过程中，因此预计未来我国宏观经济政策预调微调的实施会更加及时，我们将认真思考这些政策对实体经济产生的影响以及所带来的股市投资机会，同时二季度上市公司的年报和一季度也将公布完毕，各个行业和企业盈利预测也会有所调整，我们将回避利润增长预期大幅下调的行业，同时积极把握仍然可以保持高质量利润增长行业的投资机会。总体而言我们对二季度的经济增长持谨慎的态度，但是经过去年以来的大幅下跌，A股市场的估值水平目前处于历史较低水平，市场中优质个股的投资价值愈发显著，我们对二季度的股市行情持谨慎乐观的态度，我们将在有效控制风险的情况下，积极把握优质股票的投资机会。本基金下一阶段将在股票仓位方面保持一定的灵活性，同时继续关注以下几个方面的投资机会：（1）具有核心竞争力，估值水平合理的优质消费品行业龙头；（2）行业地位突出，涨幅落后的优质蓝筹股；（3）未来市场空间广阔，成长性好的新兴产业龙头企业；（4）符合国家产业结构调整规划，在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业；（5）业绩弹性大，与固定资产投资密切相关的周期性行业龙头。 本基金将一如既往的恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，精选个股，注重组合的流动性，力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。

目前虽然美国经济有复苏的迹象，但是欧盟至今针对危机进行的重大改革和调整仍然未有成效，可以预见在较长一段时间内世界经济全面复苏的前景不容乐观。目前及今后一段时期内，我国外部面临的国际环境是经济减速的大环境。去年底召开的中央经济工作会议指明了2012年中国经济将是“稳中求进”的一年，未来经济工作的主要目标是稳增长、控物价、调结构、惠民生、抓改革、促和谐，可以预计未来财政政策和货币政策将会在促进实体经济的增长中发挥积极作用，我们对2012年的经济增长持谨慎乐观的态度，预计虽然经济增速会放缓，但是仍然会保持有质量的平稳增长。同时经过去年的大幅下跌，A股市场的估值水平目前处于历史较低水平，市场中优质个股的投资价值愈发显著，我们对2012年股市的投资机会持积极的态度。 2012年本基金将坚持价值投资理念，注重资产配置和行业选择，精选个股，力争在有效控制风险的前提下为投资人创造最大价值。在具体的投资策略方面主要关注以下几类投资机会：（1）具有核心竞争力，估值水平合理的优质消费品行业龙头；（2）行业地位突出，涨幅落后的优质蓝筹股；（3）未来市场空间广阔，成长性好的新兴产业龙头企业；（4）符合国家产业结构调整规划，在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业。 本基金将一如既往的恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，精选个股，注重组合的流动性，力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。

目前虽然美国经济有复苏的迹象，但是欧盟至今针对危机进行的重大改革和调整仍然未有成效，可以预见短期内世界经济全面复苏前景不容乐观。目前及在今后一段时期内，我国外部面临的国际环境是经济紧缩的大环境。前期召开的中央经济工作会议指明了2012 年中国经济将是“稳中求进”的一年，未来经济工作的主要目标是稳增长、控物价、调结构、惠民生、抓改革、促和谐，稳增长替代控物价，将成为未来一段时间宏观调控的首要任务，因此可以预计未来财政政策和货币政策将会在促进实体经济的增长中发挥积极作用，我们对2012 年的经济增长持谨慎乐观的态度。同时经过去年的大幅下跌，A 股市场的估值水平目前处于历史较低水平，市场中优质个股的投资价值愈发显著，我们对一季度的行情谨慎乐观，我们将在有效控制风险的情况下，积极把握优质股票的投资机会。 本基金下一阶段将在股票仓位方面保持一定的灵活性，同时继续关注以下几个方面的投资机会：（1）具有核心竞争力，估值水平合理的优质消费品行业龙头；（2）行业地位突出，涨幅落后的优质蓝筹股；（3）未来市场空间广阔，成长性好的新兴产业龙头企业；（4）符合国家产业结构调整规划，在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业。 本基金将一如既往的恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，精选个股，注重组合的流动性，力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。

虽然欧盟的核心国家法德两国的领导人誓言采取措施化解主权债务危机，但是预计过程将非常曲折，未来的结果还很难预料，而美国经济复苏的前景也不明朗，因此预计四季度我国的外围经济环境依然会较为严峻。虽然大宗商品价格的下跌有利于缓解国内高企的通胀压力，但是农产品价格的持续上涨依然使得宏观紧缩的压力难以消除。因此我们对四季度的行情相对谨慎，但是今年以来的持续下跌使得优质个股的投资价值不断增强，因此我们将在有效控制风险的情况下，积极把握优质股票的投资机会。本基金下一阶段将在股票仓位方面保持一定的灵活性，同时继续关注以下几个方面的投资机会：（1）具有核心竞争力，估值水平合理的优质消费品行业龙头；（2）行业地位突出，涨幅落后的优质蓝筹股；（3）未来市场空间广阔，成长性好的新兴产业龙头企业；（4）符合国家产业结构调整规划，在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业。 本基金将一如既往的恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，精选个股，注重组合的流动性，力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。

虽然目前通货膨胀的压力仍然较大，但是CPI 全年控制在5%以内的可能性非常大，而宏观经济仍然还在探底的过程中，因此上市公司未来的盈利增速的调整方向还需要观察，但 是经过二季度的回调后，股市的结构性泡沫风险有所释放，因此我们对下半年的行情持谨慎乐观态度。我们将在有效控制风险的情况下，积极把握优质股票的投资机会。本基金下一阶段将继续关注以下几个方面的投资机会：（1）、估值水平较低，涨幅落后的优质蓝筹股；（2）、目前估值水平较低，未来成长确切，同时受益于区域振兴规划的建材行业；（3）、符合国家产业结构调整规划，在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业；（4）、具有核心竞争力，估值水平合理的优质消费品行业龙头；（5）、在农田水利建设和保障房建设过程中受益的优质公司。本基金将一如既往的恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，精选个股，注重组合的流动性，力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。

虽然目前通货膨胀的压力仍然较大，但是 CPI 全年控制在5%以内的可能性非常大，而宏观经济仍然还在探底的过程中，因此上市公司未来的盈利增速的调整方向还需要观察，但是经过二季度的回调后，股市的结构性泡沫风险有所释放，因此我们对三季度的行情持谨慎乐观态度。我们将在有效控制风险的情况下，积极把握优质股票的投资机会。本基金下一阶段将继续关注以下几个方面的投资机会：（1）估值水平较低，涨幅落后的优质蓝筹股；（2）目前估值水平较低，未来成长确切，同时受益于区域振兴规划的建材行业；（3）符合国家产业结构调整规划，在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业；（4）具有核心竞争力，估值水平合理的优质消费品行业龙头；（5）在农田水利建设和保障房建设过程中受益的优质公司。 本基金将一如既往的恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，精选个股，注重组合的流动性，力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。

目前通货膨胀的压力非常大，流动性收缩还在持续过程中，企业的成本也在上升过程中，上市公司未来的盈利状况需要进一步的跟踪，同时股市的结构性泡沫风险需要释放。我们对于二季度的行情持谨慎态度。我们将更加注重仓位的控制和股票组合结构的调整。一方面在股票的组合仓位方面保持一定的灵活性，另一方面积极做好组合的结构调整，积极把握优质个股的投资机会。本基金下一阶段将继续关注以下几个方面的投资机会：（1）估值水平较低，涨幅落后的优质蓝筹股；（2）目前估值水平较低，未来成长确切，同时受益于区域振兴规划的建材行业；（3）符合国家产业结构调整规划，在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业；（4）具有核心竞争力，估值水平合理的优质消费品行业龙头。 本基金将一如既往地恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，精选个股，注重组合的流动性，力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。

鉴于2011 年宏观经济的复杂性，我们需要对国内外的宏观经济的运行进一步的跟踪，保增长和控通胀之间的博弈将在2011 年表现得淋漓尽致。现在主流研究机构普遍预计2011 年我国仍将延续目前的复苏势头，全年经济增长将在9.5％左右，出口仍将保持平稳，而投资和消费则会保持平稳增长。我们认为2011 年的投资需要密切关注以下几个方面的变化：（1）、全球经济复苏的进度和全球资金的重新配置；（2）、央行对信贷的控制力度以及通胀的演化路径；（3）、目前针对房地产市场的各项调控措施所产生的具体效果，保障性住房建设的进程；（4）、资本市场的融资进程和数量；（5）、风格的演化路径。总体而言我们认为中国经济增长的内在动力仍然较为强劲，对未来的经济增长持相对乐观的态度，虽然目前政策压力仍然巨大，但是市场整体的估值水平还是处于较低的水平，因此虽然今年的投资难度较大，但是仍然会存在一定的结构性投资机会，我们对A 股市场持谨慎乐观的态度。 2011 年本基金将坚持价值投资理念，注重资产配置和行业选择，精选个股，力争在有效控制风险的前提下为投资人创造最大价值。在具体的投资策略方面主要关注以下几类投资机会：（1）、具有核心竞争力，估值水平合理的优质消费品行业龙头；（2）、目前估值水平较低，未来成长确切，同时受益于区域振兴规划的建材行业；（3）、符合国家产业结构调整规划，在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业；（4）、供需状况较好，未来能够受益于通胀的有色金属行业和大宗农产品。在投资主题方面主要关注节能环保、价格改革、科技创新和企业并购等。 本基金将一如既往地恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，精选个股，注重组合的流动性，力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。