根据披露的机构调研信息，1月8日，财通基金对上市公司荣泰健康（603579）进行了调研。

从市场表现来看，荣泰健康近一周股价上涨5.33%，近一个月上涨5.38%。

基金市场数据显示，财通基金成立于2011年6月21日，截至目前，其管理资产规模为662.10亿元，管理基金数75个，旗下基金经理共13位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为财通恒利债券（007554），近一年收益录得6.36%。

财通基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

问：公司2024年收入业绩指引？

答：公司战略会还在召开的过程中，2024年整体目标要求是营收、利润均实现20%以上的增长。

问：公司在国内和海外哪个市场净利率更高？

答：公司海外业务净利率高一些。国内线上、线下销售费用较高，海外几乎都是代工模式，费用相对少一些。

问：国内线上采用直营还是经销？各平台收入占比如何，哪个平台增长较好？

答：1）线上2023年开始基本都是直营模式。2）天猫占40%左右，京东占25%左右，抖音占30%，其他渠道占5%，其中，抖音渠道增长较快。

问：线下经销商库存水平如何？经济下行时期是否会减少库存？

答：1）公司也没有要求客户补库存。公司自身库存也在控制，市场表现一般是一方面，也考虑到这几年经济压力，会根据自身销售情况进行动态调整。

　　2）库存不会明显减少。现在物流比较发达，库存管理趋于常态化。

问：线下开店情况？

答：公司整体门店数量在1200家左右，从数量到质量转变。以往一直想扩渠道，扩门店。但疫情影响下，国内线下推动并不顺利。现在反思，不能只追求数量，而是追求现有门店提升质量。过去以入驻大型商超为主，近两年开始尝试临街专卖店，由于租金成本相对低一些，店铺面积更大，引流效果较好，转化率相对更高，效果优于商场。

问：公司与小米合作产品的销售表现如何？

答：公司与小米合作的产品9月份试销，2023Q4，销售额大概500万元左右。前期基本没有宣传与投入，今年会增加一些推广。

问：按摩椅作为可选消费品，是否会在很大程度上受到经济影响？

答：会受影响。但相对于其他消费品，可能没有那么明显。从国内市场来看，出现两极分化的消费现象，从销售表现上来看，高端按摩椅（2-3万元）及低端时尚按摩椅（3-4千元）销量均有提升，中端按摩椅产品价位在万元左右的机型受影响相对较大而有所下滑。

问：按摩椅的更新周期如何？

答：5-10年。

问：公司用户画像如何？

答：最近几年消费者也出现年轻化趋势，定位在30-45岁之间，中等价位目标客户女性为多；摩摩哒品牌主要消费者在25岁以上。随着社会老龄化程度提升，公司也会推出适老化产品。

问：海外各区域收入占比如何？

答：韩国约占出口收入的55%，美国约占28%，欧洲及东南亚约占17%。

问：目前海外订单情况如何？

答：目前可以看到（2024年）1月末的订单，表现还可以，预计2024Q1能延续2023Q4的趋势，同比去年应该有所增长。但具体还要看最终的发货情况。

问：公司销售按季度来看，是否有前低后高情况？海外销售旺季在何时？

答：一般都是前低后高，冬季好于夏季。海外，韩国市场每年Q2的母亲节前后销售较好，欧美市场每年Q4的黑五、圣诞等时点表现较好。

问：韩国新品售价如何？销售表现如何？

答：1）韩国客户之前主要做高端，现在为了适应市场加大中低端产品投入力度，公司为其新供货的这款产品折合人民币零售价约1.5万元。2）2023Q4发货量比较大，销售表现较好。就看能否长期维持。

问：公司为韩国大客户Bodyfriend的代工占其全部代工的比例？产品定位？

答：约80%左右，主要做高端产品。

问：公司与Bodyfriend的合作是否稳定？每年是否有订单规划？

答：1）比较稳定。公司与韩国客户合作十余年，共同成长，双方管理层都比较熟悉，形成了良好的合作关系。2）每年会制定目标，月度会进行动态调整。

问：公司是否有新增客户？

答：目前暂时没有新增，公司在努力积极寻找，通过参加展会、主动拜访潜在客户等形式积极寻求拓展。

问：公司是否会进入日本市场？

答：公司前几年努力过，但难以进入。日本消费者对本土品牌的认可度高，日本头部企业即使需要代工，也会采取与我国企业合资设立子公司的形式。

问：公司是否有做汇率的对冲？

答：公司对美元汇率有做对冲，2023Q4汇率变动对汇兑损益影响不大。

问：公司是否有海外布产计划？是否有融资计划？

答：1）公司规划在泰国买地建厂房，目前处于初期，主要系应对未来潜在的关税问题，以及进行东南亚市场的布局。2）公司自有资金充足，暂无新的融资计划。

问：公司是否有新一轮激励计划？2024年是否会分红？

答：新一轮股权激励会有，今年也刚刚做了一轮回购，2021年回购的股份还未处理完毕，激励计划目前还在商讨中，具体以信披公告为准。

　　公司每年都会进行现金分红回报投资者，这已是一项常态化工作，分红比例会根据当年业绩情况做相应调整。

问：公司可转债目前转股情况如何？是否考虑下修？

答：可转债已经3年多，目前转股不多，有一定压力，结合多方面原因，暂时不会下修转股价格，公司会根据市场行情等再做规划。公司对未来发展还是比较有信心;