优化基金组合有窍门

　　初次购买基金的投资者，大多只投资一只基金，往往犯下"把鸡蛋放在一个篮子里"的错误。然而，一些财力有限的投资者却又陷入另一个误区："把不多的鸡蛋放在了太多的篮子里"。比如许多人把几万或几十万元的资金，投资于十几只甚至几十只基金，太多的基金使人们无法把握所投基金整体的投资风格和风险回报特征，其结果往往离投资者的回报目标越来越远。那么，究竟该如何优化基金组合呢？记者就此采访了华宝兴业基金宋三江。

　　确定组合中的基金数量

　　宋三江表示，优化基金组合的第一步是要确定基金组合中要有多少只基金，这取决于投资者需要构建多少个投资组合来达到预期目标，以及投资者用以投资基金的资金的来源和期限。

　　美国晨星曾做过一个假设的投资组合：基金个数从1到30不等，同时更换组合中的基金品种，然后分别计算每个组合五年的标准差。最终结果显示，高风险的单只基金组合通常波动率最大，但是较少的基金数目也可以获得较低的波幅。因此，长期来看，持有一只基金风险相对较大，增加一只基金可以明显改善波动程度，虽然回报降低了，但投资者可以不必承担较大的下跌风险。不过，当基金组合内的基金数量增加到7只以后，波动程度没有随着个数的增加出现明显的下降。由此看来，不论投资基金的资金有多大规模，组合中有6－12只基金最为适宜。

　　根据市场确定投资比例

　　优化组合的第二步是对组合中各基金投资比例的确定。宋三江指出，在一定时期或者条件之下，投资者可以以固定比例投资于股票基金、债券基金、货币基金等，当时机、条件、目标等发生改变时，再浮动投资比例。

　　固定比例基金投资组合，是指对不同风险程度的基金采取恒定比例组合，如经常提到的基金投资组合（积极型、稳健型、防御型），通常建立组合后就不再进行比例调整。固定比例基金投资组合的优势在于，避免人们过于自信或者过于敏感而频繁调整投资组合，既节省时间和精力，又锁定较长时间的风险收益特性，特别适合那些对证券市场都没有明确判断或者不能作出明确判断的投资者。而固定比例基金投资组合的劣势，则在于，可能将错失某一市场上涨的良机。例如，防御型组合在牛市中错失股市大涨的机会，相对绝对收益率较低。当然，在证券市场单边下跌时，固定比例基金投资组合又会丧失改变各类型基金投资比例降低损失的机会。

　　浮动比例基金投资组合，是指根据对市场趋势进行判断，在不同的市场时期对不同风险特征的基金采取不同比例组合。如在市场处于高位、风险加大时，降低风险资产的比例，提高低风险、无风险资产的比例，降低这个投资的风险；在市场处于低位、估值偏低时，增大风险资产的比例，降低低风险、无风险资产的比例，从而提高潜在收益率。浮动比例基金组合的优势在于，可以根据对股票市场、债券市场、货币市场的收益和风险大市的及时研判，定期调整组合，达到较高收益或者降低损失。而其劣势则在于，需要投入较多的时间、精力甚至财力，甚至存在做错方向的风险。宋三江特别指出，由于波段投资基金是一件"技术含量"很高的工作，即使是经验丰富的机构投资者也无法保证每一次波段操作都能成功，因而缺乏经验和精力的业余投资者，更应该在这方面谨慎小心。

　　根据财力和年龄调整比例除了市场因素外，固定比例基金投资组合有时候也会因为人为因素而必须浮动投资比例，投资者的财力和年龄就是两大决定性因素。宋三江指出，根据财力和年龄浮动投资比例就是优化组合的第三步。

　　一种情况是，家庭财务状况发生了较大的变化，譬如，如果遇到刚刚结婚、首付住房按揭贷款之后、子女开始出国留学、着手创办公司等情形，这时投资者就需要重新规划自己的基金投资比例。

　　另一种情况是，随着年龄的增长，投资者每隔3－5年也需要动态调整自己的基金投资比例。宋三江指出，一般随着年龄增长，人们风险承受能力逐步降低，需调整激进型理财工具（如股票基金）和稳健型理财工具（如股债混合型基金、债券基金、货币市场基金）的投资比例。对于60岁以内的工薪族来说，100减去自己的年龄，是投资股票基金的参考比例，其余资金可投资货币基金、债券基金及混合型基金；对于60岁以上、接近或已经退休的年长人士，不妨以货币基金、债券基金为主进行投资，投资股票基金的比例最好不要长期超过20%。