大比例分红预期促基金疯涨

本周封闭式基金走势一改以往慢牛走势，表现十分强劲，嘉实旗下两基金基金泰和、基金丰和的周涨幅均超过7％，53只基金平均涨幅为2．62％，而同期大盘的涨幅仅有0．94％，市场表现完全独立于大盘。我们认为，大比例分红预期是近期封闭式基金走强的主要市场因素。
　　首先，行情进入四季度，离封闭式基金一年一度的年末分红也越来越近，从以往走势看，长线资金介入封闭式基金以博取分红，往往需要打一定的提前量，而目前正是最好时机。除了常规分红因素外，今年的封闭式基金尤其引人瞩目，一是有部分基金已经打破一年只分一次红的惯例，实行了中期分红，如基金泰和在今年中期实施了10派1．3元的分红方案。这部分基金中期分红大大提升了市场对其他基金的分红预期；其次，由于封闭式基金没有分红比例的硬性规定，导致封闭式基金的分红水平远远低于开放式基金，封闭式基金持有人因而利益受损，在其不断努力下，管理层对封闭式基金分红现状也日益重视，市场对管理层修改封闭式基金分红规则充满期待，由此进一步提升了市场对封闭式基金在迫于压力的氛围下，超常规大比例分红的预期；第三，半年多的牛市使得封闭式基金有了大比例分红的条件。随着基金净值的稳步增长，封闭式基金的折价率进一步加大，截至10月20日，折价率高出50％的有两只，分别是基金同盛、基金景福，折价率超过35％的有多达24只，折价率最低的基金同智，其折价率也有7．5％。高折价率为基金大比例分红提供了现实的保障。

　　正因为本次封闭式基金走强的主导因素是分红预期，所以我们看到以往最受市场青睐的小盘基金由于折价率相对较低，而表现不佳，相反，原先表现相对呆滞的大盘基金则走势十分强劲，事实上，在折价率超过35％的24只基金中，全部是规模在20亿或30亿的大盘基金，而折价率低于35％的其余29只基金中，规模在10亿以下的迷你基金就有24只！

　　以上可见，在分红预期下，长期被忽视的大盘封闭式基金正受到市场前所未有的关注，折价率正成为本轮基金行情的一个显著的选择标准，大盘基金的优势在市场对以往小盘基金差价炒作、题材炒作的摒弃之后，更显突出。虽然本周封闭式基金已经有一定程度的上扬，但我们认为对于大盘基金而言，才刚刚走上价值回归之路，投资者仍可积极参与。折价率在45％以上的基金同盛、基金景福、基金汉兴、基金景宏、基金通乾、基金裕隆、基金普惠、基金鸿阳等可重点介入。