基金持仓行业集中度分析：乐观中透出谨慎

截至周五，50家基金公司旗下的240只基金二季报公布完毕，基金二季度净收益规模达到410亿元，是基金业内的最高单季收益。其中，股票型基金和偏股型基金以及封闭式基金占据了收益的95%以上，两类基金分别贡献249.5亿元和141亿元净收益。而同期股指从1298.68点上升到了1672.21点，涨幅达到28.76％，可见基金二季度的优异表现，直接基于股指二季度的稳步上扬有关。从仓位统计情况看，股票型基金二季度末的持股比例为79.37%，较上季度微升；指数基金的比例为84.76%，较上季度的87.52%有所下降；混合型基金的持股比例为70.23%，较上季度也有所上升。基金仓位基本处于饱和状态，一方面反映其对后市乐观判断，另一方面也在一定程度上推动股指股指稳步上扬，具体来看有以下几个方面特点：
　　食品饮料行业持股集中度高　　

　　我们统计可比基金持股集中度发现，占据基金净值前三位的是制造业，机械设备仪表以及食品饮料行业，分别占据净值的35.57％、10.10％、9.83％，我们认为，制造业作为沪深两市规模最大的行业，占据第一的位置并不足奇怪，根据中国证监会行业划分的规定，制造业下面包括食品饮料、纺织服装皮毛、造纸印刷、石油化学塑胶、电子、医药生物织品、金属非金属等十个子行业784家上市公司。食品饮料行业作为制造业的一个子行业，总计只有60家上市公司，却能在基金净值中占据第三的位置，充分说明这一防御性行业被众多基金公司看好的现状。事实上，从涨幅情况看，食品饮料业的行业涨幅高达68.90％，大大高于制造业38.7%的平均涨幅，再次说明基金对其青睐有加。同样是制造业子行业的机械设备仪表，虽然位于第二为，但其总计226家上市公司占基金净值的比例只比食品饮料业高出不到一个百分点，行业平均涨幅也仅为41.69％，远低于食品饮料业的平均涨幅，基金的对行业的持仓倾向已是再清晰不过了。

　　细看五大行业份额提升行业　　

　　从静态行业集中度情况看，食品饮料业无疑最为瞩目。但是从动态角度即行业集中提高的行业情况看，则发生了些许变化。行业集中度上升排名第一的仍然是沪深两市第一大行业制造业，由于制造业涵盖面太广，如果仅考虑其子行业与其他行业的比较，则基金持仓行业净值增长最快的则是批发和零售贸易行业，比上期所占净值增长3.5％，位于第二位的是食品饮料行业，比上期增长3.07％。无独有偶，与食品饮料行业一样，批发和零售贸易行业也是属于典型的防御性行业。可见，在宏观调控压力逐渐增大的经济背景下，防御性行业仍然是基金重点关注的对象。两者相较而言，批发和零售贸易行业由于占净值份额提升较快，更能体现出基金二季度的主要资金流向，我们认为该行业中被基金重仓持有的农产品、苏宁电器、小商品城等，可以重点关注。此外，制造业中的机械设备仪表行业和医药生物制品行业分列该指标第四、第五的位置，分别比上期增长2.6％和0.74％，在国家振兴装备制造业的产业政策下，机械设备仪表行业在二季度成为基金资金流入对象已经从数据上得以体现，因此这一行业热度虽然远逊于食品饮料和批发零售贸易行业，但是在产业政策已经资金流入的双重影响下，未来仍然可以期待。医药生物制品行业成为占基金净值份额增长最快的五个行业，有点出乎意料。医药行业尤其是化学原料药子行业景气度的长期低迷，使得该行业受到市场的关注度大大降低，但从基金持仓情况，该行业正在逐步走出低谷。尤其是具有自主定价权的中药类以及新品种不断涌现的生物制药以及产品技术含量较高的西药类上市公司，可以说除了基础原料药尚未看到明显的增长前景外，其他子行业随着人们对健康要求的提高，对医药类产品的市场需求进一步扩大，行业景气度正在迅速恢复之中，投资者对此应予以关注，。从一定程度上看，医药行业也具有一定的防御性特性，基金对医药行业的青睐仍然反映了其行业选择所带有的明显倾向性特征。

　　总体而言，二季度基金季报从其高持仓情况看基本反映出其对后市相对乐观的判断，但在其资金的配置上，我们仍然看到其谨慎的一面，防御性行业在其配置或配置份额的变动中都表现出了基金对此的偏好，相反有可能受到宏观调控较大冲击的房地产、采掘业、金融保险业、电力、煤气及水的生产和供应业、交通运输、仓储业则分别在其净值中的比例下降了2.79％到1.13％不等。从这一层面看，基金对后市的乐观显然有所保留。