收益增长基金在2013年一季度取得不错的业绩，业绩领先于业绩基准，2012年全年看，本基金整体仓位相对保持稳定，总体结构偏向于成长，医药，消费等板块，一季度大部分时间里看上述板块与行业中涌现出不少股价表现优秀的公司使得本基金在2013年一季度取得不错的业绩。

　　本基金在2012年取得不错的业绩，业绩领先于业绩基准，2012年全年看，本基金整体仓位相对保持谨慎，总体结构偏向于成长，医药，消费等板块，全年看上述板块与行业中涌现出不少股价表现优秀的公司使得本基金在2012年取得不错的业绩。

　　本基金在2012年前四季度落后于业绩基准，2012年四季度本基金由于总体结构偏向于成长，医药，消费等板块，而市场对于经济企稳反弹预期较高，相关周期股表现较好，导致业绩落后于业绩基准。

本基金在2012年前三季度领先于业绩基准，2012年三季度本基金始终保持适度偏低的仓位，指数在本季度虽然时有反弹，但总体处于下降趋势，同时，本基金在二季度适当调整了组合结构加大了对地产及其相关产业链，消费以及若干成长股的配置，在三季度取得了较明显的效果。

　　本基金在2012年上半年领先于业绩基准，2012年上半年本基金在一季度由于仓位较低，结构比较防御一度落后于基准和市场，但本基金在二季度适当调整了组合结构加大了对地产及其相关产业链，消费以及若干成长股的配置取得了较明显的效果。同时本基金若干重仓股在一季度涨幅相对落后，在二季度有部分补涨。两者相结合，本基金在2012年上半年季度取得了不错的业绩。

　　本基金在2012年2季度领先于业绩基准，主要原因有两点：第一本基金在二季度适当调整了组合结构加大了对地产及其相关产业链，消费以及若干成长股的配置取得了较明显的效果。第二本基金若干重仓股在一季度涨幅相对落后，在二季度有部分补涨。两者相结合，本基金在2012年2季度取得了不错的业绩。

本基金在2012年1季度落后于业绩基准，主要是基金在年初至今仓位始终较低，且结构主要偏向于消费与若干成长股，在开年后一段时间内下跌较多。我们在去年年底依然对今年的宏观经济形势较为谨慎。这是本基金在一季度业绩较差的主要原因。

本基金在2011年全年的业绩表现前高后低，全年看我们始终对不断上升通胀和由此带来的宏观紧缩心存担忧，但是在上半年尤其在一季度经济的小反弹让我们一度对自己的判断有一些怀疑，导致没有及时降低了仓位，这也是本基金在上半年业绩较差的主要原因。2011年下半年，我们对组合进行了较大幅度的调整，首先是降低仓位，其次加大配置了政府在2011年下半年提出重点发展的文化产业相关的公司股票，以及过去几年跌幅较大且基本面相对稳定的银行，地产等板块，同时继续超配以食品饮料行业为主的消费品行业，取的了较好的效果。

本基金在2011年4季度基于对通胀不断上升和由此带来的宏观紧缩的担忧，降低了仓位，同时加大配置了政府在2011年四季度提出重点发展的文化产业相关的公司股票，以及过去几年跌幅较大且基本面相对稳定的银行，地产等板块，同时继续超配以食品饮料行业为主的消费品行业，取的了较好的效果。

三季度中，本基金鉴于对国内经济快速回落和欧债问题扩大的大背景下，报告期内主动实施了降低仓位,注重防御的投资策略。三季度中，我们比较领先地降低了周期品和出口行业的比重，持仓中偏重消费内需为主的食品饮料医药等品种，并坚定地持有一些符合经济结构调整方向的成长股。总体而言，我们在6、7月份适当参与了短线的市场反弹行情并获利了结，在随后的市场下跌中较好的控制了仓位，使得三季度整体市场表现尚可。 展望四季度，市场的三季度下跌已经部分反应了经济和海外的不良状况，但是全球经济增速回落和欧洲债务问题仍将较长时间困扰市场，市场仍将在一定时间内表现出矛盾纠结的走势，所以我们在四季度仍将坚持在整体控制仓位的大背景下，延续此前注重内需消费和成长股的思路，精选个股。

2011 年上半年，基于对通胀不断上升和由此带来的宏观紧缩的担忧，本基金在本报告期较多持有了医药消费等稳定增长行业的公司以及符合经济结构调整方向的成长股，但由于相关板块的估值已经偏高，收益增长基金一季度以及二季度前半段的业绩很不理想。进入二季度下半段后，本基金及时调整了仓位，同时加大配置了年初跌幅较大且基本面优秀的食品饮料板块，受益于通胀的煤炭板块以及两年多来跌幅巨大、存在估值修复可能的地产与金融板块，取得了较好的效果。二季度后期，考虑到紧缩政策存在放缓的可能，本基金适当调整了仓位并对部分前期下跌较多的个股进行了增持。

本基金在 2011 年2 季度基于对通胀不断上升和由此带来的宏观紧缩的担忧，调整了仓位，同时加大配置了年初跌幅较大且基本面优秀的食品饮料板块，受益于通胀的煤炭板块以及两年多来跌幅巨大、存在估值修复可能的地产与金融板块，取的了较好的效果。 本季度后期，考虑到紧缩政策可能存在放缓的可能，本基金适当调整了仓位并对部分前期下跌较多的个股进行了增持。

本基金在2011 年1 季度对市场的判断有所失误，基于对通胀不断上升和由此带来的宏观紧缩的担忧，在年初较多配置了医药，食品饮料，新兴产业等板块的个股，年初至今下跌较多，导致本基金净值表现落后。 本报告期，本基金对2010 年以来涨幅过大的品种进行了减持，对于跌幅较大且基本面有可能出现好转的板块和个股进行了增持。同时考虑到中央政府加大保障房建设并由此带来的对国内投资的拉动，本基金也对相关板块中的个股进行了增持。

本基金在2010 年年度的投资业绩不甚理想，主要是对政府从前期刺激经济的扩张性政策中的逐步 退出以及推动经济增长方式转变的努力认识不足。进入 2010 年下半年后本基金及时调整组合结构，为本基金的组合不断加入顺应经济结构调整方向的成长性个股. 但从2010 年全年看，市场大小市值公司之间的风格差异在2010 年大部分时间里演绎到了极致，组合在四季度适当做了一些均衡配置，对于2010 年以来涨幅过大的公司进行了减持，对于跌幅较大且 基本面有可能出现好转的板块和个股进行了增持。