A、大类资产配置： 　　①股票资产配置——报告期内，本基金的投资策略为“坚守成长、参与轮动”。截至一季度末，本基金的股票仓位由四季度末的87.35调整至90.24%。 　　②债券资产配置——季度末债券资产的持仓比例为4.74%。 　　B、二级资产配置： 　　①股票资产配置——第一季度，本基金重点增持了食品饮料和医药生物业的个股，减持了金融保险以及传媒行业。 　　②债券资产配置——第一季度末，本基金债券资产配置以央行票据为主。

　　2012年，中国经济经历了触底回升的过程。全年GDP增速达到7.8%，超过了7.5%的年初目标，尤其是四季度GDP增速回升至7.9%，结束了2011年一季度以来连续6个季度的增速下行而重拾升势。 　　经济数据显示在政府一系列措施和外部环境向好作用下，中国经济正在出现回暖态势。 　　2012年市场行情起伏，结构性和阶段性特征明显。在对经济底部与政策放松的乐观预期下，市场一季度呈现“春季躁动”，地产金融走强，并创下2478点年内高点；而随着政策不达预期以及经济下滑逐步得到证实，悲观情绪迷漫致指数创年内低点，期间消费医药等业绩确定性较强的行业表现抢眼。 　　年末，政治预期明朗、经济逐渐复苏，以银行、地产为代表的低估值板块带领市场强劲反弹。从市场风格来看，资金不断向低估值、业绩优良的领域转移，房地产、金融服务、建筑建材、家用电器等板块全年正收益明显。 　　2012年，本基金股票类资产基本维持在适中水平，在遵循自上而下的投资策略同时比较注意仓位的控制和个股的选择。上半年基于对政策和经济的预期，行业配置主要集中在房地产与金融板块；而随着经济复苏低于预期，逐渐增加了食品饮料、医药与社会服务业的配置比例。

A、大类资产配置： ①股票资产配置--报告期内，本基金的投资策略为“主动加仓，均衡配置”。截至四季度末，本基金的股票仓位由三季度末的61.69%调整至87.35%。 ②债券资产配置--四季度末债券资产的持仓比例为4.83%。 B、二级资产配置： ①股票资产配置--第四季度，本基金重点增持了零售、机械设备和医药生物业的个股，减持了地产、金融保险以及社会服务行业。 ②债券资产配置--第四季度末，本基金债券资产配置以政策性金融债为主。

从4月份开始，中国经济以“量价齐跌”的方式打破一季度以来所面临的僵局，最主要的特征是产出缺口加速下滑、商品价格下跌、PPI 和CPI 环比负增长、资金成本下降。3季度，经济数据无明显改善，经济复苏预期进一步延后，经济转型、政府大换届效应及对传统增长模式的反思，决定了超预期的政策概率低，股票市场呈现震荡下跌，贝塔收益大幅下降，消费类和成长股维持了较大的相对超额收益。 我们3季度维持相对谨慎的策略，降低了仓位和组合弹性，在市场震荡中增持了成长性相对确定的个股，重点配置了食品饮料、金融地产板块。

　　A、大类资产配置： 　　①股票资产配置——报告期内，本基金的投资策略为“集中配置，仓位灵活”，即：集中配置受益制度创新与经济复苏品种，同时灵活控制仓位。截至报告期末，本基金的股票仓位由去年底的65.03%调整至60.55%。 　　②债券资产配置——报告期末债券资产的持仓比例为5.39%。 　　B、二级资产配置： 　　①股票资产配置——报告期内，本基金重点增持了房地产、金融和社会服务业的个股，减持了纺织服装、食品饮料以及石化塑料个股。 　　②债券资产配置——报告期末，本基金债券资产由央行票据及政策性金融债构成

　　A、大类资产配置： 　　①股票资产配置——报告期内，本基金的投资策略为“集中配置，仓位灵活”，即：集中配置受益政策及经济复苏品种，同时灵活控制仓位。 　　截至二季度末，本基金的股票仓位由一季度末的62.10%调整至60.55%。 　　②债券资产配置——截至二季度末，本基金债券资产的持仓比例为5.39%。 　　B、二级资产配置： 　　①股票资产配置——第二季度，本基金重点增持了房地产、金融和社会服务业的个股，减持了纺织服装、食品饮料以及石化塑料。 　　②债券资产配置——二季度末，本基金债券资产由央行票据及政策性金融债构成。

　　A、大类资产配置： 　　①股票资产配置——报告期内，本基金的投资策略为“仓位灵活、结构优化”，即：在市场预期引起的行情波动中，灵活控制仓位，不断优化行业、板块配置。截至一季度末，本基金的股票仓位由四季度末的65.03%调整至62.10%。 　　②债券资产配置——第一季度，本基金降低了债券的配置比例，季末债券资产的持仓比例为6.01%。 　　B、二级资产配置： 　　①股票资产配置——第一季度，本基金主要增持了房地产、纺织服装和社会服务业的个股，减持了机械设备、金融保险和批发零售贸易。 　　②债券资产配置——第一季度末，本基金债券资产配置以政策性金融债为主。

2011年，国内外经济形势异常复杂：美国经济复苏无力，欧债危机的持续发酵削弱了欧洲经济体的竞争力；国内方面，GDP比上年增长9.2%，通胀水平创新高，CPI年上涨5.4%。在国内经济继续保持高增长、通胀高企的背景下，国内政策开始紧缩，并加大了对房地产行业的调控力度。从全年来看，政策一直围绕确保经济平稳增长，促进经济结构转型和控制通胀水平三者之间寻求平衡发展。 2011年证券市场的表现与经济增长和政策方向基本一致，市场整体呈单边下跌态势。但结构分化明显，上半年家电、汽车、煤炭等行业表现较好，下半年食品饮料、纺织服装等消费品行业表现较好。 2011年，本基金股票类资产一直维持在较低的水平，总体遵循“自下而上”精选股票的操作策略，着重投资符合国家经济政策和产业政策的行业，主要关注投资标的赢利的确定性和成长性，行业配置主要集中在“政府投资+低估值高成长+行业景气向上”等领域。上半年行业配置主要集中在石化、机械、金融保险等领域。下半年，在维持低仓位的前提下，增加了食品饮料、旅游等消费品行业和银行、地产等低估值行业的配置比例。具体操作上，本基金比较注意仓位的控制和个股的精选，在对后市保持谨慎的情况下，平均仓位一直维持在较低的水平，同时也关注产业政策等事件驱动带来的趋势性投资机会。2011年，本基金跑嬴业绩比较基准，主要原因是对市场趋势有较好把握，仓位控制较好，并能够抓住市场主流机会。今后将继续注重大类资产配置策略，并加强对重点投资标的的研究和跟踪，以期为基金份额持有人获得更好的回报。

　　A、大类资产配置： 　　①股票资产配置——报告期内，本基金的投资策略为“控制仓位，积极防御”，即：在弱市的情况下以仓位防守为主，并在此基础上调整持股结构，优选个股。 　　截至四季度末，本基金的股票仓位由三季度末的61.21%上升至65.03%。 　　②债券资产配置——第四季度，本基金增加了债券的配置比例，季度末债券资产的持仓比例为16.29%。 　　B、二级资产配置： 　　①股票资产配置——第四季度，本基金主要增持了餐饮旅游、化工和建筑建材行业的个股，减持了煤炭、房地产和机械设备的配置。 　　②债券资产配置——第四季度末，本基金债券资产配置以政策性金融债和企业债为主。 　　

A、大类资产配置： ①股票资产配置---三季度本基金股票仓位从二季度末为64.06%，到三季末为61.21%。报告期内，本基金的投资策略为“控制仓位，积极防御”，即：在弱市的情况下以仓位防守为主，并在此基础上调整持股结构，优选个股。 ②债券资产配置---增加了债券的配置比例，仍以短期金融债为主，辅以少量信用债，持仓在季末为8.54%。同时，增加了融券回购数量，以提高现金收益。 B、二级资产配置： ①股票资产配置---三季度主要减持了化工、建筑建材、钢铁、机械等周期性板块，主要加仓低估值防守型品种如地产、金融、煤炭、消费等板块，组合的风险降低、弹性减少。 ②债券资产配置---持有部分短期金融债和少量信用债。

A、大类资产配置： ①股票资产配置---2011年上半年，本基金持续降低了仓位水平，截至2011年6月30日，本金股票仓位为64.06%。在通胀维持高位，投资者预期经济增速下滑的情况下，通过降低仓位，规避大盘的系统性风险。 ②债券资产配置---截止2011年6月30日，债券持仓比例为4.89%。报告期内，增加了融券回数量，以提高现金收益。 B、二级资产配置： ①股票资产配置---2011年上半年，本基金降低了受政策调控影响较大的机械、有色、金融、力等行业的配置。同时，对前期市场预期较高的医药行业，由于其估值偏高，且行业政策影响负面，我们也进行了减持。个股方面，重点关注由于价格下跌导致长期投资价值凸现的品种，并提高整个组合的弹性。 ②债券资产配置---报告期内，债券配置以短期金融债为主。报告期末，持有部分短期金融债，以期提高现金收益。

A、大类资产配置： ①股票资产配置---二季度本基金降低了仓位水平，到二季度末股票仓位为64.06%。本基金继续奉行“轻大盘，重个股”的投资策略，在通胀维持高位，投资者预期经济增速下滑的情况下，适当降低了仓位，以规避大盘的系统性风险。 ②债券资产配置---债券配置以短期金融债为主，二季度末债券持仓4.89%。同时，增加了融券回购数量，以提高现金收益。 B、二级资产配置： ①股票资产配置---二季度降低了金融保险类、电力煤气类、石化类、批发零售类品种的配置，增加了房地产、社会服务业等品种的配置。对持股结构进行了调整，重点关注价格下跌导致长期投资价值凸现的个股，并提高了整个组合的弹性。 ②债券资产配置--- 持有部分短期金融债，以期提高现金收益。

A、大类资产配置： ①股票资产配置---一季度本基金降低了仓位水平，一季度末股票仓位为70.56%。 ②债券资产配置--- 债券配置以短期金融债为主，一季度末债券持仓4.80%。 B、二级资产配置： ①股票资产配置---一季度本基金降低了资源类、商品零售类、医药类品种的配置，增加了机械、电子通讯等与经济结构转型相关品种的配置。股票组合呈现“政府投资+低估值高成长+行业拐点”的品种配置结构。 ②债券资产配置---报告期内，本基金持有部分短期金融债，以期提高现金收益。

A、投资策略： ①股票资产配置---本基金于2010年5月18日成立，时值中小市值新经济成长股调整的末期，由于低估了投资者的热情和市场偏好，未能延续上半年“轻大盘、重个股”的投资策略，建仓速度相对缓慢。三季度，市场早于我们的预料很快恢复了对成长股的热情，基于对经济周期和通货膨胀的判断，本基金将投资策略定为“做中期上涨趋势”，提高了股票仓位，在继续建仓新经济、大消费品种的同时，加仓周期类、资源类品种，并将此策略一直执行到年终。基于长期稳健投资的宗旨，本基金始终坚持以防范风险为第一的投资原则。 ② 债券资产配置---本基金的债券配置一直维持较低的水平，在资金紧张收益率上抬时有短期参与，以提高现金收益。 B、资产配置： ①股票资产配置---组合配置以大消费、金融、政府投资板块为主。 ②债券资产配置--- 持有少量短期债券，提高部分现金收益。