展望二季度，货币政策取向仍将保持中性。在经济弱复苏，通胀压力尚未明显反弹的情况下，央行下一阶段将总体保持相对中性的操作取向。考虑到一季度货币信贷和社会融资总量增长较好，为了有效控制货币投放节奏，央行可能会适度加大流动性回笼力度，二季度资金面可能会轻度收紧，6月份资金成本可能会达到阶段性高点。目前短融信用利差水平处于历史低位，我们认为其收益率水平将缓慢回升。就本基金二季度投资来看，拟采取相对中性的配置策略，适当控制组合久期及短融仓位，并为6月中下旬可能出现的阶段性投资机会准备充足的弹药。

　　展望后市，央行将继续围绕价格指标和增长指标来制定相应的货币政策，目前来看，我们认为至少在上半年货币政策中性的基调不会发生变化，央行的公开市场逆回购利率将作为货币市场各类投资品种的定价中枢，同时SLO等工具的推出也将确保资金面不出现短期的剧烈波动，因此短期看短融、存款仍具备较好的持有价值。但也需要看到随着物价数据逐步见底回升，并考虑到利率市场化进一步深化，货币市场利率的拐点可能在2-3季度出现，我们将密切跟踪通胀及经济增长数据的变化，提前布局，适时降低组合久期，战略上由进攻转向防御。

　　展望一季度，通过对货币政策及资金面中短期变化的研判，我们认为货币市场利率存在进一展望一季度，通过对货币政策及资金面中短期变化的研判，我们认为货币市场利率存在进一步下行的空间，尽管会存在春节因素的扰动，但资金利率的波动不会太大，因此本基金整体上仍将采取高久期、高仓位的配置策略，并在结构上向中等资质的短融适当倾斜。