A股市场2013年Q1呈现先涨后跌的走势。宏观层面，通胀数据上升和房地产调控会对复苏进程产生一定影响；市场氛围方面，房地产调控政策和银行理财新规后，前期持续较热的市场热情有一定衰减，周期性行业获利回吐较大。市场呈现出较强的结构性差异，消费成长行业在Q1表现较好。 　　本基金在操作中，严格遵守基金合同，应用指数复制技术和数量化手段降低交易成本并控制跟踪误差，力争获取超额收益。

　　2012年A股市场整体呈现出震荡走势。从板块上来看，一、四季度周期股表现较好，二、三季度以电子、医药为代表的成长股表现较好。从全年来看，地产、非银行金融、建筑、银行等周期复苏类行业表现较好，体现出较强的估值修复特征。 　　结合宏观经济数据低通胀，经济增速降低但逐渐企稳的特征，2012年的行业轮动表现部分确认了投资时钟的由衰退转向复苏阶段特征。 　　本基金在2012年操作中，严格遵守基金合同，应用指数复制技术和数量化手段降低交易成本并控制跟踪误差。

　　A股市场2012年Q4呈现震荡后的强势反弹格局。宏观层面，经济连续数月企稳反弹，通胀数据稳定；市场氛围方面，前期悲观观望情绪得以恢复，市场反弹有利而持续。以银行地产为代表的低估值行业成为反弹先锋。 　　本基金在操作中，严格遵守基金合同，应用指数复制技术和数量化手段降低交易成本并控制跟踪误差，力争获取超额收益。

　　A股市场2012年三季度呈现震荡下行走势。宏观层面，经济、通胀均进入下行阶段，呈现衰退格局；市场氛围方面，悲观观望情绪浓厚。 　　本基金在操作中，严格遵守基金合同，应用指数复制技术和数量化手段降低交易成本并控制跟踪误差。

　　A股市场上半年呈现先扬后抑态势。从板块上来看，一季度涨幅较大的周期行业在二季度出现大幅下跌，而另一方面，以食品饮料、医药为代表的业绩较确定的成长行业有一定涨幅。 　　不同板块间产生较大差异反映出投资者对于未来经济预期的不确定性。一方面国内经济呈现出一定困难，上半年GDP同比低于8%，另一方面，CPI持续下行为政策刺激提供了一定空间。 　　本基金在2012年上半年操作中，严格遵守基金合同，应用指数复制技术和数量化手段降低交易成本并控制跟踪误差。

A股市场2012年二季度呈现先涨后跌的震荡走势，这表现在：一方面，受困于投资者对欧洲债务危机与国内经济下行的担忧，周期性行业表现较差；另一方面，降息等政策面的应对措施为市场带来积极预期。 本基金在操作中，严格遵守基金合同，应用指数复制技术和数量化手段降低交易成本并控制跟踪误差。

A股市场2012年第一季度基本上呈上涨然后震荡下跌的走势, 1月CPI指标从12月的4.1上升到4.5，2月CPI指标比1月再次下降到3.2。进一步验证了中国经济CPI在季节性规律和政府的主动调控政策下出现了放缓。 2012年全年引发市场上涨的主要因素有几个方面，一是通胀见顶后政策放松, 二是国内经济大幅下滑的预期减弱，三是欧洲债务危机引发的金融危机预期减弱。 本基金在2012年利用深度的数量化研究和跟踪误差准确控制能力，同时通过有效的主动式数量化投资技术来增加了表现不错的股票配置权重，从而获得稳定的收益。

A 股市场2011 年基本上呈震荡下跌的走势, 同时CPI 在季节性规律和政府的主动调控政策下出现 了放缓。2011 年全年引发市场分化下跌的主要因素有几个方面，一是通胀见顶后政策放松没有到预期, 二是国内经济大幅下滑的预期加强，三是欧洲债务危机引发的金融危机。 本基金在2011 年利用深度的数量化研究和跟踪误差准确控制能力，同时通过有效的主动式数量化 投资技术增加了表现不错的股票配置权重。

A 股市场2011 年四季度基本上呈震荡下跌的走势, 10 月CPI 指标从9 月的6.1 下降到5.5，CPI 指标11 月再次下降到4.2,进一步验证了中国经济CPI 在季节性规律和政府的主动调控政策下出现了放缓。四季度是个股严重分化的行情，低估值的代表财富大盘300 指数表现好于沪深300指数，而高估值的中小板股则出现整体继续下挫。 四季度引发市场分化下跌的主要因素有几个方面，一是通胀见顶后政策放松没有到预期, 二是国内经济大幅下滑的预期加强，三是欧洲债务危机引发的金融危机。

A股市场2011年Q3基本上呈震荡下跌的走势，8月PMI指标比7月环比轻微上升0.2%，为50.9。进一步验证了中国经济增速在季节性规律和政府的主动调控政策下出现了放缓。统筹三季度行情，沪市综指先上攻2826后下探2392点遇阻，最终上证指数跌-13.40％，但中证500指数 下跌 -12.66％，财富大盘300量化基本面加权指数下跌 -12.46％，可以看出三季度不是个股严重分化的行情，低估值的代表财富大盘300指数略微好于沪深300指数，而高估值的中小板股则没有出现像二季度整体下挫。 Q3季度引发市场分化下跌的主要因素有几个方面，一是通胀迫使政策收紧迫使流动性减少, 二是经济复苏驱动因素走弱，三是欧洲债务危机引发的金融危机。 本基金在2011年Q3季度利用深度的数量化研究和跟踪误差准确控制能力，同时通过有效的主动式数量化投资技术来增加了表现不错的股票配置权重。

A股市场2011上半年基本上呈震荡小幅上涨的走势，月度PMI及核心经济数据，进一步验证了中国经济增速在季节性规律和政府的主动调控政策下出现了放缓。回顾上半年行情，沪市综指先上攻3067后下探2610点遇阻，最终上证指数小跌0.09％，但中小板综指下跌-12.95％，可以看出上半年是个股严重分化的行情，低估值股补涨，而高估值的中小板股则出现整体下挫。 一季度引发市场分化的主要因素有两个方面，一是通胀迫使政策收紧，前期高估值股估值下调，而低估值股估值上移, 二是经济复苏驱动因素走弱。 本基金在2011年二季度利用量化投资方法，包括深度的量化研究和准确量化投资选时能力，保持高的风险类股票资产的配置，在市场上涨过程中在很大程度上获得净值提升，同时利用有效的数量化投资模型来增加了低价股，低估值和高红利的股票权重，从而获得比较不错的收益率。

A股市场2011年2季度基本上呈震荡小幅下跌的走势，月度PMI及核心经济数据，进一步验证了中国经济增速在季节性规律和政府的主动调控政策下出现了放缓。二季度行情结束，沪市综指先上攻3000点后下探2600点遇阻，最终上证指数小跌-5.76％，但中小板综指下跌-8.7％，可以看出二季度是个股严重分化的行情，低估值股补涨，而高估值的中小板股则出现整体下挫。 2季度引发市场分化上涨的主要因素有几个方面，一是通胀迫使政策收紧迫使高估值股估值下调，而低估值股估值上移, 二是经济复苏驱动因素走弱。 本基金在2011年2季度利用深度的研究和准确的投资仓位控制能力，保持高的风险类股票资产的配置，在市场上涨过程中在很大程度上获得净值提升，同时利用有效的数量化投资模型来增加了低价股、低估值和高红利的股票权重，从而获得比较不错的收益率。

A股市场2011年1季度基本上呈震荡小幅上涨的走势，公布的月度核心经济数据，进一步验证了中国经济增速在季节性规律和政府的主动调控政策下出现了放缓。统筹一季度行情结束，沪 市综指先下探后上攻3000点两度遇阻，最终上证指数小涨4.27％，但中小板综指下跌5.1％，而创业板综指更是大跌11.37％，可以看出一季度是个股严重分化的行情，题材股强力冲高，低估值股补涨，而高估值的中小板股则出现整体下挫。 1季度引发市场分化上涨的主要因素有几个方面，一是通胀迫使政策收紧迫使高估值股估值下调，而低估值股估值上移, 二是经济复苏驱动因素走弱。 本基金在2011年1季度利用深度的研究和准确投资仓位控制能力，保持高的风险类股票资产的配置，在市场上涨过程中在很大程度上获得净值提升，同时利用有效的数量化投资模型来增加了低价股，低估值和高红利的股票权重，从而获得比较不错的收益率。

A股市场2010年基本上呈震荡小幅下跌的走势，公布的月度核心经济数据，验证了中国经济增速在季节性规律和政府的主动调控政策下出现了放缓。由于多少已经反映在市场预期当中，因此对四季度影响比较有限，不过这也抑制市场在7月和10月初趋势性上涨的行情。由于下半年管理通胀预期的形势依然严峻，进而在紧缩银根政策和市场扩容共同推动下，流动性尚难以对市场 表现形成大幅推动，但是市场预期在2010年底已经转多。 在7月和10月初，引发市场上涨的主要因素有几个方面，一是通胀和人民币升值拉动市场整体估值中枢上移,二是经济复苏和业绩增长预期双轮驱动： 1、首先,预计CPI在四季度初阶段性见顶, 市场预期CPI有可能逐步回落, 再次加息可能不确定。因此货币政策的价格工具不会进一步收紧。尽管管理层不允许人民币的快速升值,但是如果提前加息,不仅不能管理通胀压力下的紧缩预期,反而引发市场关于国外资金流入中国套利的预期和人民币对外升值和对内贬值的双重担忧。在流动性总体上泛滥和负利率时代,初期的加息对通胀和人民币升值预期起的不是减缓而是加强的作用,更多的资金将流入A股市场寻求机会从而推高资产资源类大盘蓝筹的估值溢价。 2、再次,在四月份推出史上超严厉地产调控措施的情况下,我国前三季度GDP依然同比增长10.6%,好于预期,预示经济内生性复苏依然强劲。高经济增长是上市公司高利润增长的保证,今年上市公司同比利润增长可以期待并令人鼓舞。 3、最后,三季度末的再次地产调控措施,会打击房地产行业的投资规模和交易,但是地产行业的资金分流入股市是个趋势,同时人民币升值推高中国资产估值的预期会大大冲抵地产调控对地产板块的影响。 本基金在投资部和研究部的支持下，比较准确的抓住了4月市场的顶部和6月市场的底部，利用深度的研究和准确投资仓位控制能力，保持高的风险类股票资产的配置，在市场7月上涨过程中在很大程度上获得净值提升，同时利用有效的数量化投资模型来管理基金仓位，避免了4月和5月市场下跌对基金的部分影响。