2013年一季度GDP同比增速预计较2012年四季度基本持平，一季度宏观经济整体呈现弱复苏的格局。从工业增加值角度来看，2013年一季度各月工业增加值同比增速较去年第四季度基本持平。从各项经济活动指标来看，名义社会商品零售总额同比增速较去年第四季度有明显下滑，固定资产投资同比增速则较去年第四季度略有上升，进出口同比增速与去年第四季度相比总体情势较好，但各月份之间波动较大。在一季度整体经济呈现弱复苏的格局之下，CPI在年初虽然有季节性的上升，但总体仍维持在合理预期范围之内。货币供应方面M1和M2同比增速仍延续了去年三季度以来的企稳回升态势，2013年一季度货币供应整体继续呈现较为宽松的局面。在货币供应相对宽松和经济整体复苏力度低于市场预期的交互影响之下，市场在一季度出现了震荡走势，并且出现了明显的大小盘风格分化。上证指数涨幅为-1.43%，创业板价格指数涨幅为21.38%，创业板ETF联接基金的单位净值跟随业绩比较基准出现了一定幅度的上涨。 　　

　　2012年前三个季度GDP同比增速出现了连续下滑走势，至四季度开始企稳并有所回升。从货币供应的角度来看，MI和M2同比增速在上半年持续下滑之后，从三季度开始出现了持续回升的走势。CPI从年初开始逐步下降，从二季度开始基本保持在一个相对较低的水平。基于年初以来CPI和宏观经济的持续下降，上半年市场对调控放松的预期较高，市场震荡上行。下半年在实体经济持续下滑的影响之下，市场出现了极度悲观的情绪，市场基本处于单边下跌状态，直至四季度宏观经济指标连续显示向好之后市场才开始企稳并有所反弹。上证指数全年涨幅为3.17%，创业板指数涨幅为-2.14%，作为被动型指数基金，创业板ETF联接基金的单位净值跟随业绩比较基准出现了小幅的下跌。

　　2012年四季度GDP同比增速预计较三季度有所回升，从而结束年初以来季度GDP同比增速持续下滑的局面。从工业增加值角度来看，四季度各月工业增加值同比增速较三季度有明显回升。从各项经济活动指标来看，名义社会商品零售总额同比增速较三季度有明显回升，固定资产投资同比增速在三季度略有回升之后继续保持回升状态，进出口同比增速与三季度相比表现为总体持平而略有回升。随着整体经济在四季度企稳回升，CPI在年末虽然有季节性的上涨，但总体仍维持在较低水平。货币供应方面M1和M2同比增速仍延续了三季度以来的企稳回升态势，四季度货币供应整体较三季度基本持平。随着整体经济增速的企稳回升，工业企业整体利润水平在四季度也出现了企稳反弹，PMI指标显示工业企业在四季度的三个月中连续处于生产扩张状态。在四季度实体经济逐步企稳并回升的影响之下，市场在四季度出现了大幅震荡并反弹的走势，在风格上表现为大盘股走势强劲而小盘股相对较弱，上证指数涨幅为8.77%，创业板价格指数涨幅为3.51%，，创业板ETF联接基金的单位净值跟随业绩比较基准出现了一定幅度的上涨。

2012年三季度GDP同比增速预计较二季度仍有所下滑，但下滑幅度有所收窄。从工业增加值角度来看，各月工业增加值同比增速仍延续了上半年的下滑趋势，但下滑势头有所减缓。从各项经济活动指标来看，名义社会商品零售总额同比增速较二季度基本持平，固定资产投资同比增速较二季度略有回升，进出口同比增速较二季度有明显下滑。随整体经济的下滑，三季度CPI仍持续回落并维持在较低水平。货币供应方面M1和M2同比增速在二季度末出现了企稳回升的迹象，三季度货币供应整体较二季度有所回升。随着经济整体增速的持续放缓，工业企业整体利润水平出现了持续下降，同时上市公司半年报业绩普遍出现了大幅下滑。在实体经济下滑时间超出市场预期以及上市公司业绩大幅低于预期的双重影响之下，市场在三季度出现了大幅的单边下跌，上证指数涨幅为-6.26%，创业板价格指数涨幅为-5.10%，作为被动型指数基金，创业板ETF联接基金的单位净值跟随业绩比较基准出现了一定幅度的下跌。

　　2012年上半年国内宏观经济整体平稳发展，GDP增速上半年逐步下行，特别是二季度GDP增速三年来首次低于8%，CPI也随着整体经济下滑而持续回落。从上半年各分项数据来看，投资和消费在上半年均处于持续下滑状态，进出口贸易方面则表现相对平稳。货币供应方面M1和M2同比增速除了在二季度末出现了企稳回升的迹象之外，上半年也基本处于下滑状态。随着经济整体增速的放缓，工业企业整体利润水平上半年持续下降，市场对上市公司半年度业绩预期也在不断下调。在宏观政策放松低于市场预期以及实体经济下滑的交互影响下，市场在上半年出现了大幅震荡，上证指数涨幅为1.18%，创业板价格指数涨幅为-0.39%，作为被动型指数基金，创业板ETF联接基金的单位净值跟随业绩比较基准出现了小幅波动。

2012年第二季度国内宏观经济整体平稳发展，二季度各月份工业增加值增速较一季度有明显回落，CPI也随着整体经济下滑而持续回落。从二季度各项数据来看，固定资产投资增速和消费增速较一季度略有下滑，进出口贸易方面相对表现平稳，货币供应方面M1和M2同比增速在二季度有企稳回升的迹象。随着经济整体增速的放缓，工业企业整体利润水平在二季度仍持续下降，上市公司半年度业绩预期仍继续下滑。在宏观政策放松低于市场预期以及实体经济下滑的交互影响下，市场在二季度出现了大幅震荡。同时，在一季度市场大小盘风格剧烈分化之后，二季度小盘风格有所回升，从而二季度小盘股相对有所走强。2012年二季度上证指数涨幅为-1.65%，创业板价格指数涨幅为7.10%，作为被动型指数基金，创业板ETF联接基金的单位净值跟随业绩比较基准出现了一定幅度的上涨。

2012年第一季度国内宏观经济整体平稳发展，一季度GDP增速预计为8.4%左右，CPI约为3.5%左右。从一季度各项数据来看，固定资产投资增速和消费增速都较去年底有所回落，进出口贸易方面短期内出现了贸易赤字。货币供应方面M1和M2同比增速仍延续了去年以来的下降趋势，随着宏观紧缩调控的延续，通货膨胀水平逐步下降。随着经济整体增速的放缓，工业企业整体利润水平下降较快，特别是通胀水平稳步下降之后，市场对宏观调控政策放松的预期再次高启。在宏观紧缩调整政策放松预期与实体经济下滑的交互影响下，市场在一季度出现了大幅的波动。同时，在监管层关于新股发行制度改革和新三板加速推出的预期之下，市场担忧小市值股票供给将大幅增加，从而导致了一季度小盘股偏弱的市场风格。2012年一季度上证指数涨幅为2.88%，创业板价格指数涨幅为-6.99%，作为被动型指数基金，创业板ETF联接基金的单位净值跟随业绩比较基准出现了较大幅的下跌。

2011 年国内宏观经济整体平稳发展，全年GDP 增速为9.2%，但是分季度来看，GDP 增速逐步下滑趋势较明显。投资增速全年相对比较平稳，下半年投资增速相对上半年有所下 滑。消费品零售总额增速全年比较平稳，但是进出口同比增速全年总体下滑比较明显，特别 是四季度进出口同比增速下降较快。2011 年整体通胀水平相对较高，为了控制通胀，宏观 经济政策方面全年基本维持了相对紧缩的货币政策。在紧缩的宏观调控政策影响之下，三、 四季度整体经济增速出现了明显下行，CPI 和PPI 也于三季度达到年内最高点之后开始下行，特别是四季度CPI 和PPI 出现了快速下降的趋势。 在通胀水平得到一定程度的控制之后，紧缩的宏观政策在四季度出现了微调和预调，主 要体现在货币政策方面出现了存款准备金率自本轮宏观调控以来的首次下降，同时在财政政 策方面出现了结构性的减税。但是，基于对通胀形势转变的谨慎应对，政府宏观政策的微调 和预调的力度低于市场的普遍预期，同时市场对上市公司全年的业绩预期随着整体经济的下 滑而不断下调，A 股市场在上半年出现了震荡行情，而在下半年则出现了单边下跌的走势。 上证指数全年涨幅为-21.68%，创业板价格指数涨幅为-35.88%。从结构上看，2011 年市场表 现出较为明显的风格反转特征，估值较高的中小盘个股调整幅度大于市场平均水平。本基金 于2011 年9 月20 日成立，在本报告期内本基金的单位净值跟随业绩比较基准出现了较大幅 度的下跌。

2011 年四季度国内宏观经济增长整体出现放缓，投资增速较前三季度出现 一定程度的下滑，消费增速较前三季度基本持平，进出口增速则在第四季度出现了快速的下滑，其中出口增速下滑明显快于进口。四季度CPI 出现拐点并开始下行，在年内9 月份达到最高点之后，CPI 在四季度出现了快速下行的趋势。随着整体经济增速和CPI 的下行，紧缩的宏观政策在四季度出现了微调和预调，主要体现在货币政策方面出现了存款准备金率自本轮宏观调控以来的首次下降，同时在财政政策方面出现了结构性的减税。但是，基于对通胀形势转变的谨慎应对，政府宏观政策的微调和预调的力度低于市场的普遍预期，同时市场对上市公司四季度业绩预期再次普遍下调，A 股市场在四季度出现了震荡反弹之后又快速下跌的行情。上证指数四季度涨幅为-6.77%，创业板价格指数涨幅为-7.79%，作为被动型指数基金，在建仓期内创业板ETF 联接基金的单位净值跟随业绩比较基准出现了较大幅度的下跌。