展望二季度，随着投资项目陆续开工，基建和房地产投资将继续成为带动经济维持复苏态势的重要力量，同时受海外需求复苏带动，出口增速较去年将有明显抬升。目前经济复苏的不确定性主要来自于政策层面，需要警惕由于房地产调控政策与影子银行整治政策力度过大对经济复苏的负面打击。在没有更多相关政策出台的假设下，预计二季度经济将进入温和复苏态势。 　　未来我们将积极调整信用债券结构，选择收益率与资质均较为合适的信用债作为组合的长期持有品种，转债将提高换手率，尽可能锁定收益。股票投资将偏重于业绩较为确定，估值较为合理的上市公司，规避题材股。

预计2013年国内经济企稳，缓慢复苏。GDP同比增速略有回升但幅度不大，全年保持在7.5%—8%区间波动。通胀水平仍然保持相对可控的状态，债券的收益率可能在当前的估值中枢上下的相对较小区域变动。权益市场至少存在估值修复的行情我们对于信用债的投资仍然以精选个券为主，转债和股票的投资保持适度的灵活性，力争给投资者带来确定的回报。

　　我们预计三季度在经济增速下台阶和物价水平回落的宏观背景下，债券市场仍会维持一定的强势，但风险收益比大幅缩小，而利率市场化的开启也强化了市场走势的不确定性。如果经济下滑超预期，不排除由于上市公司业绩下滑以及民间融资的信用事件等引发对低等级信用债券的信用风险担忧。与信用债券相比，部分可转换债券具备了较好的风险收益比。本基金下半年会同时关注信用债券和可转换债券的投资机会，并且在股票市场出现明显的趋势性行情前保持较低的股票投资比例。

展望2012年，面对外部和国内经济的不确定性以及证券市场走势的复杂性，本基金会延续自身的投资风格，以信用债券为基础配置，通过仔细分析发行主体的信用风险来寻求获得超额收益的机会，同时，阶段性地参与利率产品投资；另外，对于股票与可转债，本基金将会更加注重投资的风险控制，降低基金净值的波动率，努力为基金持有人获取相对稳定的投资回报。

我们预计三季度 CPI 将出现回落，宏观货币环境仍然以紧为主要基调，三季度中后期随着CPI 的高点回落可能将出现信贷领域的结构性放松，同时整体经济增速下降，部分行业信用风险增大，城投债与地产债将承受一些来自其相应信贷领域的信用事件冲击。本基金下半年将加强对个券的信用风险研究，争取把握信用事件冲击带来的投资机会，同时关注利率产品和可转债的投资机会，积极自下而上挖掘股票投资机会，努力为持有人创造回报。

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展望 2011 年，国际及国内经济均存在较大的不确定性，从而给国内证券市场带来较大的不确定性。我们预计，利率产品上半年在通胀压力下难有好的表现，信用产品整体上看仍是较好的投资标的，但同等评级的个券信用风险将会出现较大的分化，需要仔细分析单个发行主体的信用风险，可转债在估值较高的情况下，安全边际不足；股票市场在估值修复的过程中存在结构性和阶段性投资机会，而新股申购的风险在发行方式改变后大大增加，需要谨慎对待。 本基金将保持对信用产品和利率产品的基础配置以获取相对稳定的债券投资收益，同时，维持一定比例的可转债配置，谨慎参与新股申购，积极自下而上挖掘股票投资机会，努力为基金持有人获取投资回报。