2013年第1季度，本基金基本保持了2012年度末的组合结构；由于经济复苏的速度低于此前市场的预期，对基金净值造成了一定的影响。

　　2012年，本基金的基金净值上涨0.46%。在此期间，本基金从下半年开始保持了仓位的稳定，收益主要来源于非银行金融、地产、资本品和电力等方面的个股选择。

2012年第4季度，本基金的基金净值上涨7.67%，跑赢业绩基准0.47%。在此期间，本基金基本保持了3季度末的组合结构；受益于中国经济的复苏，基金净值出现明显回升。目前，本基金仍维持前期的投资逻辑和组合结构。

2012年第3季度，在解决部分持仓的流动性问题的同时，本基金增加了利率敏感性行业和周期性行业的配置；由于前期判断与经济形势和宏观政策的变化存在一定偏差，从而导致净值的损失。目前，本基金仍维持前期的投资逻辑，并计划在四季度对投资组合进行适当调整。

　　2012年上半年，本基金虽然在电力和机械股上有所斩获，但也减少了地产板块的头寸，未充分享受到政策环境变化所带来的机会，净值表现总体平平，略跑输基准。 　　

2012年上半年，本基金在电力和机械股上有所斩获，但减少了地产板块的头寸，没有充分享受到政策环境变化所带来的机会。

一季度基于对市场短期趋势和政策变化的预期，本基金适当提高了仓位并增加了一些机械股，同时在上涨过程中逐步降低了地产股的配置，总体来说净值表现平稳。

2011年我们一以贯之坚持市场中性策略，仅从企业和估值角度进行买卖考量，自然形成的结果是从仓位和个股两方面都较好的回避了市场下跌风险。

2011年4季度的市场继续是一个悲痛的季节，指数下跌近10%。我们的组合经过前期不断的调整，基本保持了稳定，从仓位到个股，最后跑赢了市场，在保持组合向上潜力的同时亦具备了一定的风险分散。希望这是我们市场中性策略的好的开端。

市场继续他应有的调整，我们则遵循不变的策略，深入的研究，谨慎但坚定的买入，总体来说仓位稳定在较低水平。

上半年我们在保持较低仓位的同时，从更长期更绝对的角度审视组合中的个股，着眼于在未来变化的环境中更能符合趋势、创造价值并把握自己命运的企业，总体来说取得了不错的效果，业绩跑赢指数和基准（仓位调整后亦然）。

2季度我们基本维持了较低的仓位，从更长期更绝对的角度审视组合中的个股，进行了一些筛选与强化，总体来说取得了不错的效果。

1季度本基金对组合进行了较大幅度的调整，鉴于整体市场偏高的认识，本基金逐步剔除了组合中估值较高或基本面不甚坚实的个股，坚持价值理念，更多集中投资于估值合理，或中国企业具有明显竞争优势的行业，如机械、地产等，并取得了不错的效果。

经过2009年的大幅上涨后，上证指数在2010年经历了14.31%的回调，更重要的是结构分化极为严重，传统周期性行业、化工、金融、房地产及黑色金属表现严重跑输大市，以TMT、医药为代表的小市值股票相对溢价大幅提升，而本基金在此类股票上配置较少。