东吴价值双动力 巾帼不让须眉

　　东吴价值双动力基金经理王炯，大概是今年基金业内最受瞩目的女基金经理。今年初至9月4日，上证综指累计下跌56.75%，众多股票型基金自然一片凋敝，同类可比的136只基金平均跌幅达46.11%，双动力基金复权净值增长率为-28.95%，排名雄居第一。

　　王炯，曾在大鹏证券从事投研工作，证券行业研究和投资经历近十年，现任东吴基金投资总监。双动力基金自2006年12月15日成立至今复权净值增长率近60%，同类可比基金中排名第12，而同期的上证综指涨幅基本为0。如果把该基金业绩按时间段分拆来看，其净值的优良表现与投资管理人积极灵活的资产配置策略不无关系。

　　2007年二季度，双动力基金把仓位提高到94.41%，高于可比基金平均仓位14个百分点，充分分享了持续上扬行情的超额收益；在2007年三季度市场指数屡创新高但风险愈发显现的情况下，又将仓位大幅降低。双动力基金在这两个季度脱颖而出，于可比基金中名列第一。当年四季度的操作中，该基金由于未能及时减仓地产，净值遭遇了较大的损失，这也让人感觉双动力可能像众多新秀基金一样，“其兴也勃焉，其亡也忽焉”。然而，2008年以来的业绩让双动力再次证明了自己。基金在年初及时进行了仓位的大幅下调，同时减持了预期利润下滑严重的周期性股票，基金上半年平均仓位一直保持在70%以下，减缓了系统风险对基金净值的冲击。

　　市场没有常胜将军，但经历牛熊轮回而能屹立不倒的管理人值得持续关注。当然，我们也应看到双动力后期净值走势略有隐忧。第一重仓股云天化（中报净值占比11.22%）、第三重仓股云南盐化（中报净值占比5.72%），均于2008年3月开始停牌，未来两股票复牌料对净值有一定影响。