2008年9月份基金投资策略报告

基金半年报已公布完毕，从基金半年报的公告来看，基金对市场的看法有一定的共同点，这些共同点表现在：（1）无论从经济基本面还是从股票市场的资金供求来看，股票市场在2008年下半年走出单边牛市的可能性不大；（2）经过半年的大幅下跌，沪深300的动态市盈率2008年15.2倍和2009年12.27倍，基于对中国经济和中国证券市场长期看好，基金认为经历了大幅调整后，A 股的估值已经进入合理区域；（3）综合考虑各种影响股票市场的因素，多数基金认为由于经过大幅调整，股票市场整体已经跌出投资价值、A-H 股价格倒挂、部分个股逐步显现出投资价值等情况下，如果政策面能相应配合，下半年市场将出现结构性和阶段性的投资机会；投资取向上偏重能够抵抗通胀及抵御经济回落风险的品种：长期关注上游资源和下游市场消费，对于周期性行业的阶段性“错杀”表现明确的兴趣，坚持“自下而上”的选股原则，深入研究，寻找有持续成长能力的公司股票资产，成为偏股票型基金回报投资人的共同努力方向。从基金公司公布的半年报中所反应出的观点是下半年市场出现反转的可能性不大，但从长期投资的角度来看，目前A股市场的估值已进入合理的区域。
投资者可根据基金半年报公布的具体内容判断基金和基金经理的投资风格，调整自己手上基金的品种，选择适合自己投资风格的基金，如投资者本身是个保守型的投资者，而从基金半年报反应出基金和基金经理相对激进，则应该适当调整自己手上的基金类型，选择投资手段相对保守的基金，如选择股票持仓水平相对较低的平衡型基金或是债券型基金；从基金半年报公布的内容来看，今年下半年市场不会出现太大的行情，建议投资者在基金类型中要做相应的调整，多配置一些平衡型基金和债券型基金，少配置一些股票型基金，同时应该降低自己预期的收益，并以年为单位来持有基金。
投资者在选择偏股型基金时，可根据基金中报公告选择股票仓位水平不高的基金，同时要选择近期以来业绩表现相对稳健的基金品种；在选择债券型基金时，从中长期来看严格控制通货膨胀仍是下半年的主要任务，预期债券市场将维持高位震荡走势，投资者在期限选择方面应适当收缩期限，侧重选择投资中短期限、流动性相对较强的纯债型基金；至于封闭式基金方面，由于封闭式基金具有一定的安全垫作用，如果投资者坚持长期持有基金的话，可将封闭式基金作为基金组合中的一部分，在目前大盘走势尚未明朗之际，建议投资者选择高折价率、存续期相对较长的大盘封闭式基金。
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