反弹对冲指数基金部分损失

　　本周受到后续政策预期的影响，走势波动程度加大。总体上看，当前的市场对于支撑市场行情的宏观经济面依然存在忧虑，同时后续宏观调控政策走向的不明朗也为股市蒙上了一层阴影。在整体趋弱的情况下，个别利好传闻的刺激往往成为影响股市波动的主要原因，但是还无法对长期走势形成支撑。交易量继续呈现萎缩的状态，表明市场人气依然处于发散状态。

　　本周金融板块表现最为抢眼，主要是该行业盈利预期有较大幅度增加，从而对二级市场价格构成支撑；同时预期国家将会对房地产、出口型企业实行刺激政策，本周房地产、轻工业等板块表现也较为突出。非周期性行业方面，目前正处于新旧因素相互影响的格局。首先，目前宏观经济面的偏淡已经不足以支撑该类型行业表现继续强劲；其次，市场传闻短期的作用更多地体现于周期性行业，从而对非周期性行业造成了资金外流的效应。总体上看，目前市场仍处于宏观经济面低迷和后续政策面不明朗的双重压力之下，暂时的市场预期还需要进一步确认，因此依然面临较大的风险。

　　受到股票市场忧虑气氛集中爆发的影响，股票方向基金的业绩继续受到重挫。截至周四的统计，本周股票-股票型基金净值下跌0.56%，股票-指数型基金净值下跌0.31%，混合-偏股型基金净值下跌0.74%，混合-平衡型基金净值下跌0.27%。从各基金对比看，指数型基金跌幅较小，原因在于周三市场的大幅上涨对仓位较重的指数型基金形成支撑，从而较大程度上对冲了前期市场下跌带来的损失。主动型基金方面，其净值跌幅高于市场的平均水平，原因在于该类型基金在市场下跌时净值折损，在市场上涨时又未能充分分享上涨收益。目前来看，基金前期大举建仓的可能性很小，在宏观经济面存在众多不确定的前提下，系统性以及板块性投资机会出现的概率渺茫，市场上仅仅存在交易性机会，尚不能吸引基金足够的兴趣。