低仓位基金优势明显 探底压力依然存在

　　承接上周五大幅跳水的行情，本周伊始市场继续出现超过5%的跌幅，随后4个交易日呈现原位整理的态势，表明市场态度极为虚弱。随着奥运行情预期的落空，缺乏新的题材和偏淡的宏观经济均造成市场立足不稳，在还未出现新支撑的情况下，迫使行情继续探底的压力依然存在。

　　板块方面看，本周的走势与前期截然相反，周期性行业与非周期性行业的表现出现逆转，其中周期性行业总体跌幅较小，而非周期性行业跌幅开始扩大。采掘业、钢铁、交通运输、食品饮料等板块跌幅较小，餐饮旅游、有色金属、信息、农林牧渔、等板块跌幅较大。

　　截至周四的统计，本周股票—股票型基金净值下跌2.50%，股票—指数型基金净值下跌4.60%，混合—偏股型基金净值下跌2.65%，混合—平衡型基金净值下跌1.70%。各基金对比看，指数型基金由于具备较高的仓位，随着市场重新走低，其净值折损最大，主动型基金方面，其净值跌幅仍然大幅小于市场的平均水平，表明基金前期大举建仓的可能性很小，在宏观经济面存在众多不确定的前提下，系统性以及板块性的投资机会出现的概率渺茫，市场上仅仅存在交易性机会，还未能吸引基金足够的兴趣。

　　市场的急速下滑造成基金总体业绩退步，但是主动型基金仓位较低，跌幅较小。在表现居前的品种中，大致可分为两种类型，一种为2008年以来成立的新基金，这些基金面临的市场风险大，建仓非常谨慎，因此能够以低仓位的优势规避市场风险；另外一种为仓位较低的基金，代表性的品种包括华夏回报二号、博时平衡配置、富国天源平衡等。在基金公司方面，部分管理能力突出的基金管理公司，包括华夏、博时、上投摩根、易方达、富国、嘉实等均有优于市场平均水平的表现。