8月开基 选时能力决胜负

　　2008年8月的开放式基金投资策略方面，我们认为应综合考虑选时、选股能力。中长期来看，目前已经不是全面做空的时候了，长期投资者继续持有优质基金。需要调整持仓品种和结构的投资者和波段投资者应关注市场反弹节奏，随市场震荡进行适当调整。指数型基金方面，市场面临短期方向的选择，波段投资者应注重选时，踏准市场节奏波段操作。

　　偏股型：抗通胀行业受益

　　8月的A股市场将是这个震荡筑底阶段的一个组成部分。近期国际原油期货价格大幅回落、管理层维稳态度明确、宏观调控有放松迹象等支撑股指上行，美国仍未走出次贷危机、又见新股发行、年内大小非解禁高峰期、奥运后存在调整资源价格预期、上市公司业绩下滑预期等因素对股指构成压力。关注宏观经济政策和证券市场政策走向对证券市场的影响。

　　行业和板块方面我们认为，基金继续看好的抗通胀或通胀受益行业，如医药、旅游、食品饮料、商业、传媒、科技(通信及通信设备、软件、网络)、生物制品等行业；政府主导投资的铁路建设、农业基础设施建设等行业；银行、地产等调整幅度较大的周期性行业会有阶段性的投资机会。

　　长期投资者可逢低关注我们二季度投资策略中推荐的：华夏大盘精选、上投摩根阿尔法、嘉实增长、华夏红利、易方达科讯、富国天益价值。指数型基金方面，建议波段操作为主。

　　债券型：借股之力反弹

　　2008年7月没有紧缩性宏观调控政策出台，债券市场总体继续呈现高位窄幅震荡，债市收益曲线继续呈现扁平化趋势。债券型基金全部实现正收益，平均上涨0.36%。股票配置比重较高的偏债型基金南方宝元债券涨幅最大1.16%，二季度报告显示其增加了股票仓位达26.81%，对医药行业的较多配置对其净值增长贡献较大。长盛中信全债涨幅第二0.71%，二季度报告显示其股票仓位为10%，对医药和食品饮料行业的配置对其净值增长贡献较大。上月新成立的华富收益增强A涨幅第三0.67%。

　　展望2008年8月，由于在国际石油期货价格下跌、经济增长减速、奥运来临的宏观经济背景下，市场存在放松宏观调控政策的预期。预计债券市场将继续在高位运行，近期又有新股发行的背景下，可重点关注参与新股申购的纯债型基金。建议关注：华夏债券、华夏希望债券、嘉实超短债、博时稳定债券、富国天利增长、工银瑞信增强收益、易方达稳健债券等基金。股票市场反弹，股票配置较高的南方宝元债券也将有较好表现。

　　市场对于经济减速背景下在奥运8月出台紧缩性货币政策的预期降低，近期又有见新股发行，货币市场收益将基本保持稳定。我们仍然认为货币基金是较好的保守型防御品种和阶段性的流动性管理工具。综合考虑货币基金资产平均利率水平、历史业绩、基金规模等因素，建议继续关注：嘉实货币、华夏现金增利、博时现金收益、中银货币、建信货币、富国天时货币A。