一线减仓二线加仓 基金仓位分化严重

　　专家认为并非仓位越轻越好，重要的是仓位策略

　　股市连跌直接导致基金净值受创。股指的下跌，进一步加速基金的分化，记者连续追踪7月中旬以来的基金仓位情况发现，部分一线基金持续减仓的同时部分二线基金却大胆加仓，分化非常明显。目前，基金总体仓位相比二季度有了较大降低，股票型基金仓位甚至被动接近契约规定的60%的底线。

　　基金仓位接近底线

　　从7月中旬起至今，基金在这段时间的仓位是一个怎样的变化路线图呢？记者连续跟踪德胜基金研究中心仓位测算发现，从7月18日起至8月初这三周时间内，基金的仓位总体变化不大，减仓抗跌依然是基金的主要手段，基金总体仓位相比二季度有了较大降低，股票型基金仓位甚至被动接近契约规定的60%的底线。

　　7月25日仓位测算数据显示，偏股类型基金平均仓位均有比较明显的下滑，但相比前周回升0.36%.由于当时金融、地产等权重板块持续反弹，相比以前基金减仓动作明显放缓，部分基金显示加仓使得平均仓位小幅回升，有20只基金仓位上升5%以上。

　　到了8月1日，加仓成为基金的主流，但基金操作却出现了明显的分化，总体上是二线基金加仓，部分一线基金观望。当天德圣基金研究中心仓位测算数据显示，股票型基金平均仓位为71.54%，相比前周回升1.94%，43只基金仓位上升5%以上，但大胆加仓的基金普遍是二线基金。几天后，测算数据显示，股票型基金平均仓位相比前周下降3.18%.

　　基金分化更趋明显

　　很显然，7月以来，大盘震荡整理态势明显。在此期间，由于出现两波短线行情，基金净值大幅回升，尤其是指数型基金和重仓派基金，净值回升较为明显。特别是在7月底、8月初基金一直都是处于加仓状态，随后才开始出现逆转减仓。

　　在不断加仓和减仓的过程中，对这一段时间市场走势的判断，基金的分化明显是进一步加大。总体来看是二线基金加仓积极性明显超过一线基金。比如东方、长盛、大成、信诚等中小规模的二线基金公司，且旗下基金普遍一致增仓，显示对后市较为看好。其中增仓幅度最大的配置混合型基金东方龙仓位一度曾大幅增加21%.但一线基金公司，华夏、南方、嘉实、上投摩根、华安等公司旗下基金仓位变动并不显著，或有增有减。很显然，想抄底的满仓基金，从这两天股指跌穿2500点来看，明显摔了大跟头，而有的基金却保持了低仓位表现出“抗震”性。

　　以中邮优选为例，根据德圣基金研究中心监测，7月18日该基金重仓达到93.52%，即使在此基础上，当时金融等股反弹，该基金依然大胆加仓，到了7月25日基金重仓提升5.10%，达到了98.62%.随后才开始逐步减仓，8月1日仓位为96.91%，下降1.71%，仓位依然高。其今年以来的复权累计净值增长率-50.07%.该基金二季报显示，其仓位一直维持在90%以上。

　　和中邮优选相比，东吴价值成长双动力的操作手法几乎一致，也是开始大胆加仓，但随后却也大胆减仓，但两者却相差太大，主要原因就是后者的仓位规模始终控制在40%左右。7月25日东吴价值成长双动力仓位上升7.35%，仓位也只有区区的40.38%，而到了8月8日，该基金的仓位又降低到39.64%.和该基金一样，兴业社会责任、招商平衡、博时平衡配置和华夏回报，这5只基金的周净值损失幅度都低于3%，主要是仓位控制得当而显得“抗震”。

　　仓位并非越轻越好

　　目前对于仓位的强调已经成为热门话题，基金也热衷于对仓位的控制，但从基金的具体运作来看，并不是仓位越轻越好。德圣基金研究中心提醒投资者，重要的是基金的仓位策略，而非简单的仓位水平。决定基金业绩和投资能力的是基金何时调整仓位，在市场发展的哪个阶段调整仓位，是被动调整还是主动调整。也就是说，仓位实际上反映的是基金应对市场变化的预判能力或相机调整能力。如果基金在下跌早期及时调整策略，择时才体现出应有效果；如果在下跌后期杀跌，则体现不出基金的投资能力，仓位只是基金策略的一个方面。