漫漫“熊”关真如铁 QFII暗抄A股底

　　随着大盘6月20日盘中下探2695.63点回升，个股一度普遍反弹。在此期间，市场中再现4月份曾流行的"QFII抄了A股的底"的说法，QFII真的这么神奇和如此有预见性吗？

　　QFII逆势买入

　　截至6月26日，WIND数据显示目前A股市场共有57家境外机构获得QFII资格，可使用的投资额度为106.7亿美元，以6月25日汇率计算等，相当于733.41亿元人民币。虽然在去年12月国务院曾批准将QFII总额度从100亿美元扩大至300亿美元，但至今仍未有新批额度入市。而从QFII在一季度末持股情况来看，40家QFII一季度末持有的股票资产总市值为409.7亿元(不考虑在二季度内换仓)，截止6月25日，该市值下降为294.05亿元，降幅28.23%，同期上证综指仅下跌16.35%。由此可见，QFII持股市值跌幅已超过大盘下跌幅度，那么，为什么市场人士还普遍认为QFII再抄中国A股的底呢？

　　TOPVIEW数据显示，从2007年6124点至今年6月20日的最低点2695点的8个多月下跌时间中，QFII和散户所在的营业部席位出现净买入2447.21亿元，基金席位出现净卖出1664.44亿元，保险、社保所处资管席位也净卖出746.09亿元，这组数据显示在本轮下跌中，基金、社保、保险或多或少扮演了做空中国A股的角色，而QFII或散户们却可能扮演着做多中国A股的角色。

　　记者从中国证券登记结算有限公司的网站还查到这样一组数据，从2008年年初以来，QFII在沪深两地登记分公司显示的月结算金额连续5个月均保持在100亿~200亿元以上，分别为187.04亿元、158.06亿元、121.16、275.45亿元、129.57亿元。这表明QFII在大跌之中并没有被彻底套牢，仍存有大量资金可入市投资。

　　急欲开户类似抄大底的05年

　　在这一波大幅下跌行情中，国内众多机构都在想法仓遑逃命，而QFII却在资格暂停审批1年后却又重新要求政府放宽入市资金管制。同年12月，国务院批准将QFII总额度从100亿美元扩大至300亿美元，紧接着于2008年3月，第53只QFII获批，至6月16日，市场获批QFII名额已达57家，目前还有大批外资机构排队等着审批入市。记者从中国证券登记结算有限公司的网站查到，在3月至5月份期间，获批QFII资格的哥伦比亚大学、韩国保德信资产运用株式会社、荷宝基金管理公司在获批的月内迅速完成在A股的开户。这种大幅提高入市金额和快速要求入市的态度与2005年的情形不谋而合。

　　2003年5月23日，瑞士银行获批成为可以投资A股市场的第一家QFII，首次获批额度为3亿美元。至2005年5月9日，高盛国际资产管理公司成为市场第28家拥有QFII资格外资机构，当时的QFll可入市金额为34.7亿美元，随着国外投行对"998"大底提前确认，境外机构申请要求加大投资额度和进入名额。至2006年10月25日，共有52只QFII获批，投资总额高达104.95美元（自此至2008年3月一直未新批QFII）。在短短的一年多时间，QFII名额增加24家，投资资金增加了70.25亿美元，投资金额和获批名额增长飞快。

　　从QFII持股市值变化看，也印证QFII前期抄底一说，2005年上市公司中报数据显示，18只QFII持股总市值为43.29亿元，而到2007年9月31日，这一数据变更为37家QFII持股总市值为421.34亿元，在短短的二年多时间、大盘上涨5倍的情况下，QFII持股市值上升了将近10倍，QFII踏踏实实地抄了A股的一个大底。

　　正逐步建仓权重股

　　通过TOPVIEW数据统计，从4月1日起至6月24日,上证综指下跌19.28%，中金公司上海淮海中路(A23751)、申银万国上海新昌路营业部(A20941)、海通证券(600837)营业部（a21414、）高华证券北京金融大街(A22619)等QFII席位却表现异常活跃，在大盘下跌过程中大量买的金融地产建筑类权重股。

　　数据显示驻扎有12家QFII的A23751席位，于3月下旬就已经出现大批买单大量买入了中国平安(601318)、兴业银行(601166)、中信证券(600030)、建设银行(601939)等一大批金融权重股，4月份，仅中国平安就净买入33.63亿元、兴业银行11.88亿元和中信证券9.35亿元；虽然5月份，QFII在A23751席位卖出7.36亿元中国平安，但却反手仍继续加仓兴业银行3.36亿元、中信证券2.83亿元；与此情况类似的还有7家QFll入驻扎的A20941、6家QFIIT入驻的A21414、与QFII来往甚密的A22619等等一批与QFII关联席位，无不是从3月下旬就开始已经逐步买入金融和建筑类权重股。

　　TOPVIEW数据还显示,在4月份，QFII席位在交易中的影响力也在逐渐增大。中金公司上海淮海中路营业部、申银万国上海新昌路营业部、中信证券营业部、国泰君安营业部等分别净买入145.94亿元、43.24亿元、30.33亿元、25.11亿元，该4个席倍占据4月份全部席位交易排名净买入的前四名。而5月份,中金公司上海淮海中路营业部、申银万国上海新昌路营业部、瑞银证券营业部分别净买入17.89亿元、9.35亿元、5.02亿元，净买入排名排在第1、第4和第24位。而到了6月份，这种净买入方式仍在继续。数据显示，6月16~20日这一周，中信证券营业部净买入14.32亿元、中金公司上海淮海中路净买入9.18亿元、申银万国上海新昌路净买入3.63亿元、瑞银证券营业部净买入2.65亿元，他们净买入排名分别排在第1、第3、第12、第22位。

　　历史还会重演吗?

　　正是A股8个多月的连续暴跌，才促使市场股价重心大幅下移，A股平均市盈率由6124点时的66.59倍下降到目前的20.66倍(6月18日动态市盈率)，市场平均股价下降10元左右，大批质地优良的个股严重超跌，不仅出现大批破发股，甚至也出现"A+H"股股价倒挂现象。据业内分析人士认为，"A+H"股股价倒挂意味着A股市场中质地最优良、最能体现和象征中国经济高速增长的上市公司价值已经低于国际市场评判标准，这以金融地产为代表，A股"改革溢价"和"增长溢价"无形中已经丧失。在此背景下，有着前期抄底经验的QFII们不可能无动于衷，所以从上述上交所的TOPVIEW数据上也有了体现。

　　在2003年~2005年期间，QFII成功在A股市场抄底，并借助大盘蓝筹启动一轮辉煌牛市。如今QFII再次加速入市，历史还会重演吗?