大盘走出W形态 企稳的信号

　　本周大盘指数走出“涨跌涨跌涨”的W形态，最终上证指数周累计下挫1.29%，而深证成指跌幅则达到了5.67%。板块方面，化工、采掘、金融等板块表现良好，但受到成品油价格及电价上涨的影响，工业制造、交运等行业跌幅较大。

　　应该说，发改委对成品油价格及电价的调整与全球通胀，特别是现阶段居高不下的国际油价是紧密联系的。根据发改委的解释，此番价格调整主要是为了缓解供应短缺，并表示对物价的影响不会很大。不过我们也认为，油价上涨后，除石油企业会获利外，许多工业制造、交通运输等都将面临持续的成本压力，其中，航空业面临的压力最大。而电价的上涨，对铝冶炼企业也是一个巨大的冲击。

　　我们认为，在上周市场出现了较为明显的过激反应后，本周的大幅波动也证明了市场看法出现了分歧。但油价、电价在意料之外的上调，又将对投资者的信心造成新一轮的考验，全年企业盈利水平将有多大幅度的下降，这将是投资者最为关注的问题。

　　下周应企稳根据我们对6月大势的判断，虽不能认定市场就此走暖，但表现应该好于5月。无论从宏观面、资金面、政策面判断，没有理由认为6月市场表现还将继续前一段时间的暴搓局面。虽然整个经济并不容乐观，但我们认为，市场对紧缩信贷政策、高通胀压力等已经做出了较充分的反应，而在利空真空期内，市场或将出现一定时间的企稳。

　　在本周大盘走出W形态后，我们坚持认为，这是一个信号，下周将会是一个企稳的过程。

　　投资建议：债券、货币市场基金对于基金投资者而言，很难期盼股市短期内出现明朗，因此，我们对股票型、混合型基金持有审慎态度，对风险规避型投资者而言，我们依然建议持有货币市场型或债券型基金。同时，投资者也可适当关注QDII基金，分散投资风险。