基金周报（0512-0516）：封闭式基金逆势而跌

震灾加重通胀预期国际通胀没有缓和迹象。国际原油价格在周五收盘突破了126美元每桶，而高盛公司上调全年平均油价至141美元的举措更是引发市场高度关注；同时，联合国粮农组织也表示了国际米价居高不下主要是受需求上升和出口限制的影响，预计今年的粮价依旧持续高位。
12日，央行又宣布从本月20日起，人民币存款准备金率上调50个基点，再次表明了央行紧缩货币政策，商业银行可放贷资金再次受压缩。
同时，由于四川地震造成的直接经济损失将远超年初的雪灾，很有可能拉低二季度GDP 增速，并可能给全国劳动力供给和宏观调控政策带来影响。不过，我们更认为，震灾对实际通胀的影响可能小于对通胀预期的影响。
封闭式基金：逆势而跌本周上证综指及深证成指分别上涨0.30%和1.79%，开放式基金净值整体上也呈现小幅上涨趋势，但封闭式基金本周却逆势而下，33只封基平均跌幅为0.65%。
我们认为，股市近期的上涨已经消化了大部分利好因素，而通胀却始终没有得到缓解，宏观因素仍然会继续打压市场，预计近期获利抛售现象会有所增强。在折价率大幅回落后，现阶段封闭式基金投资价值远不如分红前，而对应风险有所放大，建议投资者谨慎。
投资建议：防御性混合型基金本周受地震灾害影响，医药股、金属及建材股等有较大的涨幅，食品、消费、农林牧渔则是继续表现出抗通胀特性。
一如前期的观点，对部分风险规避型投资者而言，货币市场型或债券型基金是好的选择。
而对于更多的投资者而言，防御性混合型基金更具投资价值，特别是超配食品、农业等行业的基金。

(第一创业证券有限责任公司)