基金成大宗交易“投资者”

　　据媒体报道称，上证所将逐步完善大宗交易平台的运作，基金将在不久被纳入大宗交易的投资者范围，对此，业内人士予以积极评价。

　　今年以前，大宗交易往往只是部分机构资金倒仓的平台，成交非常活跃。但在上海证券交易所4月24日发布《大宗交易系统解除限售存量股份转让业务操作指引》（以下简称《指引》）后，就意味着大宗交易平台将担负着新的使用功能，那就是为大小非大额减持提供新的交易场所。

　　不过，《指引》中提及的大宗交易投资者的具体范围中，基金未被明确纳入其中，但基金是A股市场目前主流的投资机构，目前拥有近3万亿元的净值，其一举一动对A股市场有着极为重要的影响。因此，上证所将逐步完善大宗交易平台的运作，基金将在不久被纳入大宗交易的投资者范围，为大小非减持提供更为广阔的交易平台。

　　有业内人士认为，这对基金来说也将形成新的业务来源。因为大小非的减持欲望强烈，持股成本低，一旦寻找到下家往往愿意低价减持，如此就为基金建仓提供了新的契机。也有人认为这是一个较佳的吸纳优质股的新渠道，友邦华泰盛世中国基金经理汪晖就表示，如果价格合适，会通过大宗交易市场购买股票，不过，前提是该上市公司的情况良好以及估值水平合理。由此可见，基金成为大宗交易投资者范围似乎是一个两全其美的交易，一方面通过引进基金成为大宗交易的投资者，解决了大宗交易缺乏大量后备资金的难题，另一方面则是基金通过大宗交易，可以获得更为优质的筹码以及更为低廉的价格。

　　笔者认为，这一政策尚需进一步完善，一是因为大小非的减持过程中套现意愿强烈，因此，不排除部分大小非与基金经理们"勾结"在一起，用广大基民的钱来批发承接大小非减持的筹码，然后再零售给二级市场，此时就涉及内幕交易等，甚至不排除这一新政成为大小非减持新的跳板，所以，需要新的配套政策来防范这一行为的出现。二是因为大小非数量庞大，基金或成为大小非的博弈对象。当基金成为大宗交易投资者范围时，就意味着大小非极有可能将基金作为交易对手，从而产生出新的监管难题，故也需要相应的政策予以完善。

　　笔者推测，此政策对A股市场的影响较为中性，毕竟基金批发过来的优质筹码，最终还是通过二级市场投资者的承接，尤其是当基金认为这些优质筹码所代表的上市公司业绩出现周期性下降时更是如此，因此，对A股市场的长期走势并无实质性的影响。