基金渐现保守操作思路

　　随着时间的推移，58家基金公司346只证券投资基金2007年年报渐次披露完毕。而由于基金是A股市场的主流资金，目前份额占可流通份额的一半左右，所以，其一举一动影响着A股市场的走势。

　　据Wind数据显示，346只基金2007年实现收入达1.17万亿元。其中，70.9%来自投资收益，达8303.8亿元；利息收入为1083.9亿元；另外的3269.98亿元为公允价值变动收益。业内人士认为，如此的巨额收益背景隐藏着不佳的预期，一是因为基金与券商一样，也是靠天吃饭，股票市场在2007年的超级牛市可以烘托出基金的巨额收益，那么，一旦股票市场在2008年走势不佳，同样可以压下基金一度高昂的头颅。二是因为基金巨额的投资收益与净利润，需要回馈给长期为基金业发展作出巨大贡献的基金持有人，所以，基金们在2007年年报中大多有分红等信息，这就意味着基金们需要大肆卖出股票，筹集分红所需要的现金。越是浮亏较多的基金，未来的抛压就越大，这其实也是近期A股市场抛压较重的原因。

　　基金收益率虽然在2007年获得了前所未有的佳绩，但随着2008年一季度的大幅下跌，基金经理们在基金年报中的报告也渐显悲观趋势，多数基金经理认为，宽幅震荡是2008年的主基调，今年的投资难度将大大增加。对于影响后市走向的不利因素，基金经理们认为主要集中在这样几个方面：通胀压力或导致从紧的货币政策短期不会松动；美国次贷危机或拖累中国出口，进而影响经济；"大小非"解禁导致的套现压力，会给市场带来冲击。

　　因此，基金的操作思路渐趋谨慎，多数基金表示将关注内需等防御性行业，以及调整中被错杀的蓝筹机会。在实际操作中，基金经理普遍将控制仓位、增强投资的防御性作为今年投资的主线。在全年市场没有系统性机会的情况下，加强自下而上的个股挖掘成为基金经理公认的获取超额收益的手段。

　　基金在谨慎的同时，也会制造局部投资机会，有观点认为，可以利用基金年报中隐性增仓股的信息寻找未来的投资机会。其中，机械设备、金属非金属、交运仓储、零售和房地产行业，基金增持的数目最多。