基金首募规模不断低于预期 动荡因素扰乱基民情绪

　　主持人：受CPI高位、地震、存款准备金率上调等因素影响，

　　备受期待的"红五月"行情没有如预期展开，统计显示，截至5月10日，今年市场上已出现五只延长发行期的新基金，同期在售的其它十余只基金募集得也不尽如人意。发行情况虽不容乐观，但另一个潜在的好处是，根据以往经验，弱市或造就金牛基金，市场低迷时发行的新基金往往有可能成为未来基金业中的佼佼者。

　　基金青睐"新蓝筹"

　　综观近几年基民的入市情况，呈现明显的"随行就市"特征。多数投资者在牛市中"基不择食"，等到了熊市又对基金退避三舍。此特征在2008年的震荡弱市中体现得更加淋漓尽致。随着A股的"跌"入人心，今年来基金首募规模不断低于预期，从年初的31.5亿到新近的2.48亿，最高的也就百亿。发行不畅之际，市场上也出现了延长募集的基金。专家预计，若市场继续徘徊不前，预计会有更多的基金加入到"超时"阵营。

　　而近期获批发行的四只新基金：信诚盛世蓝筹基金、南方优选价值基金、招商大盘蓝筹及汇添富蓝筹稳健灵活配置基金不约而同地打出了"新蓝筹"概念。

　　相关数据显示，金融、房地产、钢铁、公路、民航、航运等蓝筹行业估值较其它行业相对合理，农业、食品等行业的相对估值已经创本轮牛市以来的最高纪录。对比之下，蓝筹股具有明显的相对价值。

　　另外风格轮动也有利于超跌的蓝筹股。去年10月底以来，天相小盘指数已经连续跑赢天相大盘指数5个月，超越涨幅最高为48%。而2007年5•30以前的小盘股行情中，这一差距最高为50%，其后风格转换为蓝筹行情。因此信诚基金认为，二季度再次迎来阶段性风格转化的概率较大，蓝筹股基于估值优势和市场风格轮动需要，率先企稳甚至反弹的概率较大。

　　业内人士认为，市场处高位时，基金产品动辄"一日售罄"，一旦市场风向转变，投资者将在很长时间内都面临解套的困境；若市场处在下跌的通道中，个股投资价值显现，投资者将面临较好的投资机会。基金在6000点遭抢购，在3000点遇冷，也反映了投资者的不理性。

　　不确定因素仍将影响股指

　　在前期限制大小非抛售、降低印花税等明确的政策导向下，A股市场重拾信心，展开恢复性反弹。不过，上证综指接近3800点一带后，股指似乎又面临一个两难局面--下有政策支撑，上有估值压力。

　　针对印花税下调后的这波行情，五星级基金信诚四季红基金经理管华雨给予了谨慎的判断：反弹的基础是多方面的：第一，如果盈利预测不发生显著下调，市场估值水平调整到了合理区间；第二，资金面紧张的状况随着基金的不断获批有所缓和；第三，大小非流通的限制、IPO和再融资的步伐放缓也减少了股票的供给；第四，外围市场显著回暖。在本来就具备反弹基础的时刻，出现了明显积极的政策信号，触发了这波强烈快速的反弹。

　　管华雨进一步表示，应该说，宏观经济的走向至今仍然不是非常明确，抑制业绩增长的因素仍然没有明显的变化，这些不确定因素仍影响着未来的资本市场大趋势。市场反弹到了这个位置，下有政策强有力的支撑，上有估值和一些不确定因素的压力，市场在这里有所反复是正常的。在第一波反弹普涨行情基本结束后，板块和个股行情也将出现明显的分化。