A股市场步入寻底阶段

　　泰信基金最新公布投资策略报告

　　泰信基金公司最新公布的投资策略报告认为，投资人应勇敢面对困难时刻，市场的快速下跌过程已经结束，目前已经进入急跌之后的缓慢寻底阶段。

　　泰信基金认为，A股市场2008年预测市盈率为19.07倍，估值水平已经回落到可以接受的水平。由于2007年的投资机会以趋势和主题投资为主，随着估值水平回落，这一趋势将发生变化，集体性杀跌为买入优质公司提供了机会。比如目前结构性差异巨大，蓝筹股和优质公司初步调整到位，绩差股回归之路却刚刚开始。在集体杀跌过程结束后，资金将逐步流向那些有业绩支撑的股票，个股走势开始分化。因此，在下一次以价值为基础、整体性的投资机会出现之前，机会只能是局部的和阶段性的。估计市场快速下跌过程已经结束，目前进入急跌之后的缓慢寻底阶段，中间会有反弹出现，但幅度有限。

　　泰信基金认为，非流通股解禁将引发A股市场的博弈主体由二级市场参与者之间的博弈转向金融资本和实业资本之间的博弈。实业资本的定价权将通过高位减持（或增发）、低位回购来实现。实业资本对投资回报率的要求，决定了A股市场的估值重心在未来两年内将被迫下移。但就目前而言，对供求关系进行量化分析是一个伪命题，因为供求关系的背后是投资者信心和盈利预期，近期的大跌显然已经严重损害了投资者信心。

　　在资产配置方面，泰信基金强调，应寻求股价具有相对防御性的行业或板块，零售、白酒、通讯设备等行业未来盈利确定性较高，选择直接或者间接受益于国际大宗商品输入型通胀和农产品通胀的投资机会。