当前市场环境下看指数基金

　　指数基金起源于上世纪70年代美国，在海外成熟市场，指数基金已经成为占据基金市场超过1/4的基金产品。

　　指数基金的标的是投资于相对固定的"一揽子"股票组合，通过这个股票篮子有效跟踪市场并获取收益。其优势在于没有市场择机成本、低交易成本、低市场情绪影响。这也是指数基金区别于主动投资的地方。

　　如何评价一个指数基金呢？一是该基金所跟踪的指数，看这个股票篮子是否具有代表性，是否能够分享到所关注的市场中大部分股票的收益。市场是个广泛的概念，而指数是从市场中选择出来的一部分具有一定特征的股票，选择的过程事实上是个专业的过程，该过程往往由独立的第三方来选。这个第三方就是指数公司，因此选中适合的指数公司所编制的好的指数是选择指数基金的第一步。第二步也很自然，有了这个跟踪的篮子，就要看资产管理者的能力，是否能够跟踪好，是否能够获得指数收益，甚至超额收益，就要考察该基金的业绩、资产管理公司的长期管理能力等。

　　以华安MSCI中国A股指数基金为例，该基金的跟踪标的是MSCI中国A股指数。MSCI是全球最大的指数公司之一，MSCI中国A股指数是其编制的第一个跟踪我国A股市场的指数，是旗舰指数产品。其编制规则科学、客观、独立等特征使得全球跟踪MSCI系列指数的资金超过3万亿美元！MSCI中国A股指数的特点是：覆盖沪深两市、行业均衡合理、按照自由流通市值计算权重、股票个数目前330只、采用全球行业划分标准、行业自由流通市值覆盖率达到65%等。

　　华安MSCI中国A股指数基金成立于2002年11月，期间历经市场的跌宕起伏，在持续跟踪市场、获得市场收益的同时取得了连续5年的超额收益，截至2008年3月底，该基金年化的收益率超过29%，平均每年超越基准5%以上。从中国资本市场发展来看，也印证了优秀的指数基金长期是排在多数股票基金前列的。

　　华安MSCI中国A股基金4月29日刚刚拆分，选择在这个时点上拆分，我们估计是基于基金经理对市场的判断。尽管各种负面的因素仍然存在，如外部经济比较弱、全球性通胀短期难以减缓、国内大小非带来供给压力、上市公司利润增速存在不确定性等，但是这些因素可能大多数都已经反应到了目前的市场中。与此同时，外部经济在减息等政策下可能并不像预期的那么差，例如，全球货币供应连续6个月持续降低带来的下半年通胀可能将减缓的预期，中国工业化、城市化、信息化进程在加快地现实，中国经济未来5-10年长期保持较高的增长预期也仍然存在。从估值来看，考虑中国新兴市场的因素，2008年动态PE约20倍和2009年接近20%的盈利增长预期，也让估值具有了一定的合理性。此时进行拆分，也许体现了基金经理对市场的看法。

　　华安MSCI中国A股指数基金在过去5年多的时间已经给投资者带来了的较好的回报，华安强大的投资研究能力、过硬的数量分析研究和应用能力、丰富的长期管理指数基金的经验，都为这只产品的未来表现奠定了基础，广大投资者可以关注该产品。