中金细述直投三大遴选标准

　　作为获证监会批准直接资格的两家券商之一， 近期，中国国际金融有限公司(下称“中金”)董事总经理黄国滨在北京表示，中金直投的核心目的是帮助企业最终上市，对所投资的企业看中三方面，即盈利模式、管理团队和治理结构。他同时称，非常看好连锁领域。

　　三个着眼点

　　实际上，中金公司在3月已完成了其第一笔直投交易，即与凯雷集团联手3500万美元投资于深圳傲华医疗设备发展有限公司(下称“傲华医疗”)，其中中金投资额未超过1000万美元。

　　黄国滨说，中金选企业，首先要看公司的盈利模式，最关注的是该模式在未来是否具有可持续性。因为任何一个行业，只要大家认为有利可图，进入的速度会非常快，怎样提高进入壁垒，确保长期稳健持续盈利将是重要的考量因素。

　　前一模式的盈利点在于，由于公司购买的一些诊疗仪器都比较昂贵，许多医院没有能力购买，因此将有大量通过这种方式来进行合作的实际需求。

　　“第二方面，管理层、团队、培训体系都很重要。” 黄国滨说，培训包括人才招聘、培训，对于如何吸引人才，激励机制怎么做，他都非常关注。

　　第三是公司的治理结构和上市的架构。“有时我们会推荐引进一些风投或PE，可能募集资金不是我们第一位的目的，更重要的是引进风投以给公司带来资金以外的额外价值。”黄续称。

　　看好连锁领域

　　黄国滨还非常看好连锁领域，他用了一个比喻：原来我们在讨论“美国梦”，实际上在这个领域实现中国梦会比美国梦还要大。

　　黄解释说，因为连锁领域涉及到个人消费和服务，都是非贸易品的一些领域，受全球通胀影响较小，且前景广阔，非常容易实现盈利。

　　据不完全统计，2005年以来，约36家风险投资和PE机构在6个连锁行业投资超过10亿美元，接近50家平均每家获得了超过两千万美元的投资，2007年投资达到了顶点。

　　实际上，中金投资的医疗行业已被众多的PE、VC盯上，如佳美口腔、慈铭体检等医疗相关连锁企业都已得到PE注资。

　　黄国滨也提醒，企业若考虑引进战略投资和上市，从一开始就要注意一些事项(如从尽职调查的法律、业务和财务尽职调查等方面)，以免为最终上市带来困难和障碍。

　　企业首先要明晰产权，一些家族企业尤其值得注意。如果公司股权非常混乱，有交叉债务担保或利益勾结问题，将不利于机构投资者的进入，家族企业往往比较明显。到最终要上市时，也可能成为实质障碍，因为企业到一定规模以后产权不明晰将变成很大的负担。

　　再者是税务问题。特别是国外上市要求对公司、个人税务的问题关注较多，因此要提前有警觉，尽早解决历史遗留问题，如物业或设备是买是租，在前期要尽量明晰。

　　“上市时可能还涉及到一些评估，如果不明晰，可能增资的一些好处(股东)也享受不到。”黄说。