增加大盘蓝筹风格基金比例

　　□天相投顾 闻群
　　在各种负面因素主导下，3月份（2008.3.3-2008.3.28）市场继续大幅下跌，积极投资开放式基金核心资产指数和重仓指数分别下跌了9.66%和13.31%。153只股票型基金全部下跌，加权平均下跌了12.87%。86只混合型基金净值全部下跌，加权平均下跌12.29%。3月份资产配置谨慎、操作灵活的基金表现继续居前。市场风格的转换和大盘蓝筹股在3月份相对抗跌的表现使得基金业绩也出现了一定的轮换，部分大盘蓝筹风格基金相对抗跌。
　　增加大盘蓝筹基金比例
　　基于良好的经济基础和上市公司盈利状况、周边市场环境的转好以及接下来几个月相对较小的解禁压力，我们认为目前A股市场估值合理，具有投资价值，投资者没有必要过度恐慌、一味杀跌。但考虑到持续存在的供给压力和供需力量对比的不明确，建议投资者继续保持谨慎的投资心态，控制基金组合的风险，选择经历熊牛洗礼、资产配置相对平衡的基金作为长期配置品种。此外，业绩增长平稳的大盘蓝筹股经历持续下跌后投资价值凸显，投资者可以在组合中增加绩优大盘蓝筹基金的配置。
　　关注债券基金的风险差异
　　震荡市场环境下债券型基金较好的风险收益配比，引起投资者的进一步关注。08年以来密集新发的债券型基金产品增加了债券型基金的供给，丰富了投资者的选择。在债券型基金的投资中，我们建议投资者要对债券型基金产品的风险度的差异化有清晰的认识，选择适合自己风险收益要求的债券型基金品种。具体可以从债券基金是否可以直接从二级市场买卖股票、新股的申购策略、债券投资久期配置、对与股市相关性较大的可转债品种的投资比例以及波动较大的信用类品种的投资比例等方面来进行风险度的划分。此外，07年末债券型基金的资产规模只占基金整体资产规模的2%左右，偏股型基金管理能力较强的管理人未必在固定收益方面也有优势。建议投资者要注重定性优选，选择在固定收益研究和投资有较好积累基金公司旗下的债券型基金品种。
　　关注封闭式基金填权效应
　　3月份封闭重仓指数、封闭核心指数分别下跌了13.42%和8.73%，在此背景下，34只封闭式基金净值全部下跌，加权平均下跌了12.28%。伴随着2007年年报的披露完毕，封闭式基金的年度可分配收益明朗，在分红因素刺激下，封闭式基金二级市场价格表现相对坚挺，下跌了8.84%，封闭式基金折价率再创新低，34只封闭式基金的整体折价率为12.28%，比上月下降1.97个百分点。
　　2007年度封闭式基金实现的净收益接近1200亿元，2007年年报披露的32只老封闭式基金还可以分配的收益超过900亿元，年报披露后各基金纷纷开始派发年度大红包。但在分红因素已经提前得到较充分体现的情况下，封闭式基金二级市场价格并没能走出独立的大行情，二级市场表现和一级市场走势呈现出较大的相关性。因此，我们提醒投资者特别是没有避税效应的个人投资者要理性对待封闭式基金的分红因素，综合考虑基础市场表现、分红和折价率因素。在目前的情况下，基础市场的走势和投资者的信心将是影响封闭式基金分红除权后填权效应的重要因素。