震荡筑底 继续持有债券型基金

　　□长城证券 阎红
　　市场近期仍处于震荡调整中，预计在各种不确定因素明朗后，股票市场有可能出现阶段性底部。建议可继续持有纯债基金，如果股票市场反弹，股票配置比重较高的债券型基金也将随之反弹。
　　关注优质基金
　　2008年4月份的股票市场调整压力仍然存在，市场仍将是一个震荡寻底的过程，预计在各种不确定因素明朗后，股票市场有可能出现阶段性的底部。如果反弹出现，各类型股票都会有表现机会，有业绩支撑的大盘蓝筹股的企稳反弹将是带动大盘出现可操作性反弹机会的中坚力量，一季度业绩出色并有高送配题材的成长股将有较好的市场表现。从行业方面来看，银行、医药、煤炭、农化工、航空、农业、连锁商业等抵御通胀和景气周期向好的行业；奥运、节能环保等主题投资行业等会有阶段性表现。市场经历了大幅调整之后选股能力将成为影响基金业绩表现的首要考虑因素，各种风格的优质基金都将有所表现。
　　基金投资策略方面，建议长期投资者继续持有优质基金，中短期投资者，静待股票市场阶段性底部出现后，根据市场热点介入选股能力强的优质基金。投资者可继续关注华夏大盘精选、上投摩根阿尔法、嘉实增长、华夏红利、易方达科讯、富国天益价值、广发小盘成长。指数型基金方面，如果是蓝筹为主的行情可关注上证50ETF，成长股为主的行情可关注深证100ETF及中小板ETF。
　　纯债基金比较抗跌
　　3月债券市场呈现震荡上扬格局。国债指数、金融债和企业债指数上涨带动纯债基金收益上涨，而受股票市场调整影响股票配置比例较高债券型基金跌幅较大。
　　展望2008年4月，债券市场面临来自于宏观面的不确定影响，但市场预期加息空间不大，同时债券市场资金仍然充裕。预计债券市场仍将在高位震荡。纯债基金可继续持有，同时如果股票市场反弹，股票配置比重较高的债券型基金也将随之反弹。
　　2008年3月货币市场基金平均年化收益率为2.6892%。主要原因是市场资金宽裕以及市场对加息预期的弱化。2008年4月由于宏观面仍存在不确定因素，股票市场短期以震荡为主，货币基金是较好的保守型防御和流动性管理品种。综合考虑货币基金历史业绩、基金规模等因素，建议继续关注嘉实货币、华夏现金增利、上投摩根货币、富国天时货币、建信货币、南方现金增利等基金。
　　目前封闭式基金整体折价水平较低，2008年4月是较为集中的分红期，在分红行情结束后，封闭式基金的折价率将整体有所回升。在分红行情结束后，影响封闭式基金二级市场表现的主要因素将是股票市场状况，也就是基金净值的涨跌。如果4月股票市场出现反弹，封闭式基金也将跟随其反弹，投资者可在股票市场企稳后，封闭式基金折价率较高时，阶段性关注基金科翔、基金科汇、基金裕隆、基金开元、基金兴华、基金金泰、基金裕阳。
　　3月份投资组合构建考虑到了市场可能发生的震荡，并且符合对4月市场的基本预期，因此对各类型组合配置品种不做调整。