指数基金折损严重 或蕴涵投资机会

　　□本报记者 姚婧
　　半年时间，大盘一路从山顶跌至山腰。涉足股市的基金纷纷折损，受伤最严重的是指数基金，不少投资者“财富”变“财负”，亏损惨重。
　　定投指数基金并非最优
　　由于被动跟踪的投资风格所致，指数基金普遍保持了较高的仓位，一般在90％以上，在本轮大盘的下调过程中首当其冲地沦为重灾区，净值直线下坠。Wind数据显示，截至4月10日，17只开放式指数型基金的平均净值跌幅为29.06%，高于股票型基金22.89%和混合型基金21.79%的平均跌幅。如果从去年10月16日沪指最高位算起，指数型基金平均折损幅度更是达到了34.10%，超过了三分之一。
　　“看到去年指数基金收益这么好，我就听朋友的推荐定投了一只指数基，没想到今年这么惨，银行扣一次钱我就亏一次，想赎又不甘心。”小吴说他的朋友还是懂行的业内人士，当初选择的时候大力推荐定投指数型的，小吴自己也查了一些资料确实很多都支持这一观点，便毫不犹豫地跑银行申购去了，如今他却困惑不已，亏损这么大，连回本都成了问题。
　　记者采访不少市场分析人士发现，多数认为指数基金定投要看长期效果，一般要跨越一个经济周期，至少需要五到十年，甚至十年以上。因为有效市场理论认为无人可以长期持续战胜市场，所以以最低的成本跟踪市场即是有效的。
　　然而银河证券基金分析师李薇告诉记者，目前大家都相信指数基金的低成本、平均收益和时间复利的优点，但从最新的研究结果表明，这种极端买入并持有的策略并非长期最优。“定投指数是一个针对波段的很简单、有效的方法，但是不是最好的方法还值得探究。不过虽然定投指数基金目前亏得多，但换一个想法，这比6000点的时候，一次性买入还是跌得少，投资者也需要慢慢成长。”
　　抄底不能光看指数
　　有市场观点认为，本轮调整的主跌段已经完成，随后A股市场将进入震荡盘低阶段，虽然各大指数还可能再创新低，但调整目标的极限在“5•30”调整的低点附近。
　　对于目前市场普遍较为认可的阶段性底部，国泰沪深300基金基金经理黄刚表示，抄不抄底不能光看指数，重点要看系统性风险因素到了什么程度，到不到你所认为的底部，而你所认为的不一定是别人认为的，所以有博弈的成分在。“有人说A股的下跌是受美国次贷影响，次贷是美国人还不起房贷，不是中国人，中国经济受到影响还是通过外贸出口来间接传导，所以宏观经济紧缩、通货膨胀加剧才是真正的主导内因。”
　　黄刚解释说，前期部分人士对通胀预期不足，“‘结构性物价上涨’这句话本身就有逻辑问题，CPI即消费者物价指数是个全局性的概念，已经综合了各个行业得出的指数怎么又会变成‘结构性’呢？”而大家谈之色变的大小非解禁，黄刚的观点是要从资本层面回到实业层面、法律层面，因为大股东更注重优质企业的长期控股权，并不一定会抛售。大小非解禁并不是突发事件，一味说市场还有多少万亿要抛是不是这多少万亿一定要抛呢？相比之下不如更多关注市场能不能达成一种均衡，大小非能不能长远持有手中的股份。
　　“除了沪深300因为覆盖到沪深两市代表性较强以外，上证50指数ETF也可关注，因为这一指数标的多为权重股，相对其他股票来说风险释放较充分，回稳迹象明显。”德胜基金研究中心首席基金分析师江赛春这么认为。不过李薇仍然态度谨慎：“有一个很简单的道理，危邦不入，乱邦不居。下跌虽然有限，但上涨不知何时到来，所以，还是要保持流动性，适当增仓，好的办法就是投资流动性高的产品。”